破发阴云笼罩中国水电（市场观察）

　　

　　■ 本报记者 宋璇

　　大盘股不顾A股走势接二连三地发行，A股市场也没有给这些“巨无霸”好脸色。

　　9月28日，长城汽车上市首日便跌破13元的发行价。昨日，该股低开高走，一路震荡攀升，大有“夺回”发行价之势，但截至收盘，股价报收12.38元，“攻城战”最终以失败收场。

　　近期，长城汽车、中国水电、中交股份、陕西煤业等大盘股相继过会，已经迎来A股投资者的口诛笔伐。作为这轮登陆A股“大块头”的排头兵，长城汽车的破发，让人不禁为即将上市的中国水电感到担忧。

　　9月29日，中国水电发布定价和中签公告。9.7%，这个网上中签率创3个月来的新高，成为最近3个月来最不受市场待见的新股。网上超额认购仅10.31倍；网下申购的中签率更不令人满意，达到57.3%，超额认购也只有1.75倍。

　　根据此前的询价结果，中国水电的询价区间为4.5元－4.8元。最终，中国水电以4.5元的询价下限发行。按最终的发行方案计算，中国水电此次IPO的最终募集资金被进一步压缩到135亿元，这较其IPO招股之初173亿元的融资计划缩水不少。

　　中国水电在招股书中表现出来的“傲慢”，或许是其遭受冷遇的主要原因。

　　9月26日，中国水电发布的“首次公开发行A股投资风险特别公告”中，保荐人郑重提醒投资者，“如果怀疑其用意是‘圈钱’，请不要参与申购”。记者在多家财经论坛中看到，不少投资者对这种“傲慢”态度表现出反感情绪。

　　“下限发行一方面是受申购清淡的影响，另一方面也有保发的意图。”昨日，杭州一家券商投行业务相关负责人对《国际金融报》记者表示。

　　综合招商证券、国泰君安等多家券商研究机构的报告来看，中国水电确定发行价为4.5元，大都处于分析师估值区间的下限。因此，有不少分析人士认为，中国水电能够保发。“虽然它降低了身段，但在目前的市场环境下，如果上市时再遭遇陕西煤业等招股，或是另外的大型企业上会，中国水电破发的概率仍然较大。”上海一家私募基金人士对记者表示。