应适时减缓国际收支顺差增长 继续保持对“热钱”高压打击态势

　　记者 牛娟娟

　　当前，发达国家债务危机难以在短期内解决，可能进一步演变深化，加剧全球金融市场动荡，影响跨境投融资活动，短期内我国跨境资金流动的不确定性上升。报告还指出，要坚持防范和打击“热钱”流入。加强对跨境资本的有效监控，继续保持对“热钱”的高压打击态势，积极采取措施抑制套利资金流入。

　　9月30日国家外汇管理局发布的今年上半年我国国际收支平衡表修订数据和上半年《中国国际收支报告》情况显示，当前我国国际收支形势整体稳定。报告指出，下一阶段将根据国家宏观调控的需要，结合国内外形势的新变化，把减缓国际收支顺差增长摆在更加突出的位置，加快转变外汇管理理念和方式。

　　国际收支形势总体稳定

　　报告指出，2011年上半年，我国涉外经济活动继续保持较快增长，国际收支交易规模与同期国内生产总值（GDP）之比为103%，较2010年同期上升3个百分点。贸易、投资等主要项目交易量均较快增长。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇指出：“2011年上半年我国国际收支经常项目继续呈现顺差，基本是对今年以来我国贸易进出口进一步恢复情况的反映。从数据看，当前我国国际收支总体形势稳定。”

　　报告同时显示，2011年上半年我国经常项目收支状况进一步改善，上半年经常项目顺差878亿美元，与同期GDP之比为2.8%，较2010年同期下降1.2个百分点。来自华安证券的分析人士指出：“2009年经常项目顺差与国内生产总值之比已显著下降，2010年这一态势继续延续，而从2011年上半年数据看，经常项目收支与同期GDP之比继续下降，这说明国际收支向均衡状态进一步趋近。”

　　短期内跨境资金流动不确定性上升

　　与以往的国际收支报告一样，本次报告依旧对“热钱”给予了充分关注。报告指出，当前欧美等发达经济体政府债务风险积聚，为刺激经济复苏，主要发达经济体将继续维持宽松货币政策，新兴市场经济体面临的资本流动风险仍需关注。

　　报告进一步分析指出，下半年，我国国际收支将继续呈现净流入，全球经济增长放缓将抑制外贸增长及贸易相关的融资活动，发达国家债务危机难以在短期内解决，可能进一步演变深化，加剧全球金融市场动荡，影响跨境投融资活动，短期内我国跨境资金流动的不确定性上升。报告还指出，要坚持防范和打击“热钱”流入。加强对跨境资本的有效监控，继续保持对“热钱”的高压打击态势，积极采取措施抑制套利资金流入。

　　华安证券分析人士认为，当前，应对跨境资本流动仍是我国面临的巨大挑战，需进一步采取有效措施加强防范。要保持宏观经济稳定，进一步健全宏观调控手段、完善金融市场体系，从根本上抵御跨境资本流动给我国经济发展带来的冲击。

　　短期外债增长引人关注

　　近年来，随着国民经济的持续快速发展，我国外债规模较快增长，由2001年底的2033亿美元增长至2011年6月末的6425亿美元。短期外债余额由2001年末的838亿美元增长至2011年6月末的4621亿美元，年均增长17.7%，高于外债总规模11.6%的年均增速。与此同时，短期外债占比由2001年末的41%上升到2011年6月末的72%，短期外债余额和占比均连续攀升。来自工行的分析人士就此表示，从市场角度看，由于目前国际上的短期债利率普遍较低，企业更倾向于持有短期外债减少利息支出，从而降低偿还风险和成本，这使得近期短期外债余额规模和占比进一步增加。

　　报告分析指出，我国短期外债增长主要源于与贸易有关的信贷规模不断上升。外汇局此前也就此问题指出，与贸易有关的信贷大多具有真实的进出口贸易交易背景，其增长与我国进出口贸易的增长基本上相适应，因此，这部分短期外债占比上升不会影响我国外债安全。

　　力促国际收支基本平衡

　　引人关注的是，本次报告强调，下一阶段外汇管理工作将根据国家宏观调控的需要，结合国内外形势的新变化，把减缓国际收支顺差增长摆在更加突出的位置，这是较以前发布的报告最为显著的一个提法上的变化。

　　“一般来说，国际收支大量顺差形式的对外经济失衡会影响国内经济平稳较快发展。当前，要继续处理好保持经济平稳较快发展、加快经济结构调整和管理通胀预期的关系，就必须解决好国际收支失衡问题。”郭田勇表示，“顺差形式的对外失衡，会增加央行外汇占款的投放，影响货币政策操作，进而影响通胀预期的管理。下一阶段要多措并举，进一步促进国际收支基本平衡。”

　　接受采访的业内人士指出，要促进国际收支基本平衡，还需要加快经济结构调整和转变经济增长方式，进一步扩大内需，理顺投资储蓄关系，从根本上促进国际收支平衡。同时，要坚持开拓国际市场和国内市场，积极拓宽对外开放广度和深度，继续实施“走出去”发展战略。要继续推动外汇管理重点领域和关键环节的改革,建立健全国际收支调节的市场机制和管理体制。此外还应加强国际收支监测预警，在加强跨境资金流动监测分析的情况之下,加大对异常资金流入的管理力度，继续打击违规资金流入。