笔夫：系统性风险释放四季度市场空间

　　笔夫

　　 就大宗商品市场而言，目前市场的恐慌已经远远超出了市场本身基本面的实际情况，但是在系统性风险面前，产品短期内的供需基本面是苍白无力的。当宏观经济处于平滑周期的时候，这些供需数据会完全符合商品市场走势，但是系统性的风险经常会突然改变市场的既有走势和原有预期，自从2008年以来，这种情况经常使得大宗商品贸易商手足无措。

　　 近期我们再次感受到了系统性风险的困扰，但是笔夫已经尽可能地为自己的读者及时做出了风险提示，尽管一直以四季度作为行情分水岭，但是在9月12日以邮件形式发出的月度报告中，笔夫非常郑重地以“近期行情重要看点”告诫投资者，要谨防系统性风险的降临，当时的叙述是这样的：“美元价格已从底部大幅反弹，近期将给大宗商品价格带来压力，预计主要商品在9月底美联储议息会议和美国新的救市政策落实之前仍将保持寻底态势，近期需要警惕大的系统性风险，尤其是要注意来自欧债危机的影响。美国股市可能会在10000点之上筑底，美联储应不会坐视股市崩盘。如果排除系统性风险，商品价格在技术上可能会在第四季度止跌回稳。”在这一段文字中，笔夫甚至将“近期需要警惕大的系统性风险”一句刷黑，这已经接近在房子上刷大标语的效果了。在报告发出后的这段时间里，伦敦LME铜价、黄金价格和美国CBOT主要农产品价格跌去20%。

　　 在投机交易市场，机会和风险永远是一个辩证的二元因素，一段时间以来，危机的种种苗头已经让投资者没有喘息机会，欧债危机阴霾不散，而美国国内的民众反抗让全世界误以为那里的天快要塌下来了，中国国内高利贷危机向中国经济敲响了警钟，对于那里不断传出的企业家出逃消息，政府方面不敢仅以社会新闻来对待了，因为这种现象越来越显露金融的系统性风险的苗头。

　　 如果你能在恰当的时候躲过一劫，那么当下正在全球范围内的恐慌对你来说就是难得的机会。在对前段时间系统性风险作出了足够的警示之后，笔夫更偏向于四季度可能的反抽机会，甚至可以说，本轮系统性风险的释放对于乐观主义者而言恰恰是一次机会。

　　 全球主要的投机机构绝对不会在欧美政府的救市政策兑现之前心慈手软，他们正极力制造市场的恐 慌气氛以逼政府的妥协。近期美国经济数据已经证明，美国经济现状远比某些利益群体所描述的要强得多，9月份美国汽车销量累计达到1301万，大大超过预期，较8月份环比上升，制造业指数接近预期最高值达到51.6，而美国原油库存大幅走低，表明消费活跃，近期美国出台的一系列经济数据无一表明其经济体再次陷入衰退，但主要投机机构通过掌握经济基本面评价的话语权，同时使用股市和其它金融市场的工具来赢得政策的话语权。在连续的市场下跌之后，伯南克最新的证词语境已经发生了根本的变化，对于华尔街那群恶汉而言，伯南克目前剩下的唯一工作是认真而准确地发出“QE3”几个字的全部音节。

　　 这一天已为时不远。

　　 所以我们不难理解愤怒的美国无产阶级拥上街道上演阿拉伯式抗议活动的全部意义，但这种处于食物链最下游群体的无端愤怒是不会有任何结果的，他们没有任何具体政治诉求，没有具体的抗议对象，人们不知道他们反叛的是总统、议会还是白宫，他们对华尔街的真相知之甚少，尽管他们攻击华尔街的无良行为，但没有一个人会站出来为自己贴上华尔街的标签来与民众的呼声对抗，即使是索罗斯这样的金融巨鳄也会加入到支持者的队伍中来，这真是太滑稽了！

　　 在这场政治闹剧中，华尔街只是一个地名而已！

　　 抗议将毫无结果，因为世界已经被投机者所绑架，接下来，这个世界将会变得更加匪夷所思！美国政客们不得不为了自己的政治前途满足银行家的贪婪和无止境的欲望。在中国，政府忙于堵住因高利贷问题所遗留下来的种种漏洞，纳税人最终将会为信贷紧缩导致的无效率工程而买单，政府将很快会放松货币政策的紧缩进程，谁都知道，这样做是相当危险的，因为，通胀没有死去，它只是一只冬眠的恶虫，随时还会出来咬人。英国央行周四宣布，维持0.5%的基准利率不变，并将启动新一轮量化宽松，将资产购买规模增加1150亿美元，总额增至2750亿英镑，以在四个月内完成购买政府债券。欧洲央行行长特里谢称，欧洲央行将于11月重启规模约400亿欧元的银行债券购买计划。同时，欧洲央行还将向欧元区银行提供两次无限额的长期再融资操作。环视四周，我们是不是可以发现，事情不是变得越来越明白了吗？

　　 5月份开始，笔夫的主要观点是大宗商品价格在二、三季度面临重要调整，而贵金属泡沫面临破灭，我想，大宗商品价格的走势已经得到验证，而最近一段时间以来，笔夫的主要观点是，在系统性风险释放之后，四季度商品价格将有机会企稳反弹。黄金价格将继续寻找1500美元的关键支撑，之后将会展开有限反弹，但这不会改变黄金价格已经见顶的事实。美元价格已经展开了一轮完美的反弹，现在已经完全达到了笔夫之前设定的80点的目标位置，之后将会展开深幅调整。