富国汇利A

　　

　　富国汇利A

　　◆产品特征

　　投资要点

　　富国汇利分级基金是国内首只分级债基，成立于2010年9月。该基金的母基金属于一级债基，主要投资标的为信用债，不主动投资二级股票市场。

　　汇利A的封闭期到期时间为2013年9月，按9月30日收盘价估算，现价买入汇利A并持有到期的年化收益率为7.36%，远高于债券收益。

　　两年内即将到期，流动性高于同类基金：富国汇利分级基金是国内首只分级债基，也将会最先转型为LOF基金，届时A、B份额的折溢价率将完全消除，目前该基金距离封闭期满还有两年的时间，在分极债基中流动性是最高的。

　　单位净值稳定增长：根据契约，在封闭期末，富国汇利分级基金母基金的净资产将优先分配汇利A的本金及每年3.87%的约定收益。根据测算，期末时若母基金的单位净值大于0.781元，就可以确保汇利A取得3.87%的约定收益，剩下的资产则将全部分配给汇利B。

　　9月30日母基金的单位净值为0.97元，远高于0.781元的临界值。作为一只一级债基，未来两年内母基金的单位净值累计下跌超过19%（=1-0.781/0.97）的可能性极小，因而汇利A每年3.87%的约定收益相当于债券的票面利率，违约风险极低。

　　汇利A今年1-9月单位净值增长率高达2.87%，且未来将继续以相同速度稳定增长。

　　风险收益特征与债券相似：换个角度思考，我们可以把汇利A看成一只正在折价交易的债券，那么投资者现在折价买入并持有到期的收益率将完全取决于买入时的折价率（6.82%）及债券的票面利率（相当于这里3.78%的约定收益率）。我们计算得出汇利A的持有到期的年化收益率为7.36%，远高于两年期的债券收益。