三季度基金业绩悲催 四季度过冬需添"两件棉被"

　　 编者按：长假前一周，A股市场各类股指迭创新低，不少股票纷纷破位，悲观气氛日渐浓重。而截至9月底，统计显示，第三季度除货币基金外，公募基金全线亏损，其中QDII跌幅最大，达到18.71%，主动股票基金跌幅达到11.55%。而今日，四季度行情的大幕正式开启，基金能否在今年的最后一个季度力挽狂澜，实现正收益目标成为投资者最关注的焦点。在极度脆弱的市场中，任何风吹草动都会引发悲观情绪的再次宣泄，在情绪主导的A股市场中，价值投资的赚钱效应似乎并不明显。那么，基金进入2011年最后一个季度后，究竟该如何过冬？

　　 基金三季度业绩：全面亏损 唯货基在喘息

　　

　　指数基金业绩前五名排行：国投消费服务、招商消费80联接、信诚中证500、万家公用事业、上证消费80

　　

　　指数基金业绩后五名排行： 诺安新兴产业联接、泰信中证200、博时深证价值200、招商TMT50

　　指数基金中(不计QDII基金)，三季度跌幅最大的是诺安新兴产业联接，该板块由于前期估值较高，因此调整幅度较大，第三季度就下调19.07%；跌幅位于其后的是泰信中证200、博时深证价值200以及招商TMT50，跌幅均在17%左右。唯一一只跌幅不足10%的指数型基金是国投中证消费服务，跌幅为9.8%，其余指数基金的跌幅在10%到17%之间。

　　而一向在A股暴跌中表现较为稳健的债券基金，此次也未能保全不败纪录，在城投债、可转债不断爆出负面信息，以及新股破发的持续打压下，债券基金业绩大幅下跌，纯债基金和偏债基金分别下跌4.59%和5.66%。

　　QDII基金方面，也与A股市场一样，股债双双负伤，唯有黄金主题类基金业绩靠前。其中诺安全球黄金三季度上涨5.68%。此外，投资美国等成熟市场的国泰纳指100、华宝成熟市场等基金跌幅较小。但是嘉实恒生下跌了26.81%、上投亚太(377016)下跌19.53%，博时大中华则下跌18.09%，再加上人民币对美元以及港币升值，QDII基金在"负伤"的情况下面临更多一层的不利因素。【详细】

　　纯债基金业绩前五名排行：嘉实超短债、广发增强债券、光大增利收益A、光大增利收益C、诺安优化收益

　　

　　偏债基金业绩前五名排行：申巴稳益宝、嘉实稳固、工银双利债券A、工银双利债券B和万家债券

　　三季度，债券型基金业绩大幅下跌，下跌的原因主要以下3点：一是债券市场中企业债、信用债、可转债等品种大幅下跌，导致持有该类券种的债券型基金业绩大幅下跌。二是A股市场的不景气导致新股频繁破发，对于新股贡献收益较多的纯债债券型基金是个较大的打击。三是能够参与二级市场投资的偏债基金受累于股票市场的下跌。

　　货币基金成市场唯一亮点

　　

　　货币基金业绩前五名排行：广发货币B、海富通货币B、富国天时货币B、广发货币A、华宝兴业现金宝货币B

　　据新京报消息：第三季度债券基金表现同样惨淡，纯债基金平均录得4.59%的下跌，而偏债基金录得5.66%的下跌。从全年看，也有96%的债券基金录得负收益，仅有5只债券基金录得正收益。债券基金的下跌主要是信用债市场的大幅下跌，以及可转债、新股的跌幅较大。由于纯债基金没有参与股票市场，因此跌幅稍小。

　　从目前的情况看，2011年极有可能成为第一个债券基金录得整体亏损的年度。从2006年以来的数据看，无论股市牛熊，债券基金在过去几年中每年均实现正收益。

　　另据海通证券资料显示，黄金主题类基金三季度业绩靠前，欧债危机重创欧洲股市，法国CAC40和德国DAX分别下跌23.97%和23.54%，美国经济增长疲软、失业率高居不下导致资本市场震荡下行，道琼斯工业指数和纳斯达克指数分别下跌10.15%和10.56%。此外，新兴市场股市跌幅也较大，恒生指数下跌21.46%，QDII基金中黄金主题基金逆势上涨，诺安全球黄金三季度上涨5.68%。值得注意的是，在所有35只QDII基金中，今年以来实现正收益的仅诺安全球黄金1只基金，受益于前阶段黄金价格的凶猛上涨，其今年以来净值增长率高达12.54%，这不仅在QDII基金中异军突起，在所有各类型基金中也是独占鳌头。

　　业绩惨淡 基金经理频繁变更106起

　　股票市场虽然低迷，基金经理的人事变动依然汹涌。数据显示，今年三季度共计发生了106起基金经理变更事件，涉及到了40家基金公司旗下接近100只基金，基本是每天都有1只基金变更掌门人。对比过往数据，今年基金经理变更非常频繁，2008年、2009年、2010年三季度分别有89起、95起、52起基金经理变更。

　　天相投顾数据统计，今年三季度合计基金经理变更106起，7月、8月、9月分别有34起、31起、41起。银华、万家、易方达、建信等基金公司旗下多只基金都变更了基金经理，甚至有些小公司旗下接近一半的基金经理都发生变更。

　　值得注意的是，三季度有9只基金2次宣布变更基金经理。而出现这种情况主要是“新老更替”，在老基金经理离任之前，基金公司往往先公告增聘一位基金经理，然后立刻宣布老基金经理离职。这一情况已然成为惯例，甚至有基金公司发布两则公告仅仅间隔1天。【详细】

　　基金经理四季度“两件棉被”好过冬

　　

　　于鑫：把握好“大消费”

　　

　　东方策略成长和东方龙的基金经理于鑫认为，虽然中国经济增速在回落，但经济内生发展态势良好。通胀已经开始回落，房价也已出现回落态势，消费仍保持较好的增速，这为中国经济的软着陆提供了良好的机遇。中国的经济不会有大的问题出现。对此，投资者没有必要担忧。信心的缺失和资金的缺乏，导致市场出现了连续调整的走势。四季度，负面预期在前期的市场走势中都得到了充分体现，A股市场中部分股票已具备了较高的投资价值，A股整体下跌空间将非常有限。

　　对于四季度的投资策略，摩根士丹利华鑫基金管理有限公司研究管理部总监、大摩资源基金经理何滨表示，投资政策支持的行业，回避受到政策压制的产业。看好受益于经济结构转型的大消费，包括医药、食品饮料以及服务性行业等；以及国家大力扶持的新兴行业，包括高端制造、新材料、科技创新产业等等；另外有一些稀缺资源型的企业也具备长期投资的价值。

　　而天治基金管理有限公司研究发展部总监吴战峰则坚信四季度A股存在结构性的投资机会，长期看好中国的消费行业、高端制造行业以及具有中国资源优势的行业，被前期市场过度悲观的情绪影响下过度抛售而出现的价值被严重低估的公司也成为其关注的重点。【详细】

　　 王晓明：选择产业升级制造股“避寒”

　　兴业全球基金投资总监王晓明亮出自己的市场观点，“我们对中国经济的长远发展仍存乐观预期，关键是要找到在经济转型中不会有大的波动、相对受益的行业，消费、部分产业升级的制造业值得看好。”

　　“未来，中国经济转型势在必行，经济增长将很难保持过去那么高的增速，而且一定要经历一个很长很痛苦的过程。”王晓明分析道，未来几年，投资肯定不可能维持过去那么快的增速，房地产投资增速肯定下来，机械投资也会下降，在目前的货币政策环境下，不太可能通过提高杠杆刺激经济，政府使用投资的手段刺激经济始终有一个极限。出口方面，从数据上看，今年前几个月还可以，但企业纷纷表示挣不到钱，在高通胀高工资的情况下，即使有订单，企业赚不到钱也不大愿意再接订单，因此，预期出口增速在四季度有回调的压力。消费方面，社会消费品总额的增速，比GDP增速高一点但不多，消费没有加速启动的迹象。经济转型将是一个漫长的过程，消费是收入的函数，改变没那么快。【详细】

　　基金经理主要观点：

　　★ 从长期角度来看，国内未来GDP潜在增速将逐步下降，预期“十二五”期间下降到8~9%，“十三五”期间下降到7~8%，到本世纪中期下降到3%附近。即未来中国不太可能动辄达到两位数的GDP增速了；

　　★ 在房地产调控、货币紧缩以及上游原材料价格高企的环境下，上市公司的盈利能力受到削弱，预计4季度将是全年盈利的低点；上中下游工业行业毛利率和净利率都有不同程度的下降；

　　★ 大盘的震荡探底过程可能在四季度延续，原因是：经济增速将持续回落；房地产价格可能出现拐点；通胀将缓慢回落等。目前的位置，大盘向上的空间远大于向下的空间；

　　★ 在投资策略上投资政策支持的行业，回避受到政策压制的产业。看好受益于经济结构转型的大消费；国家大力扶持的新兴行业；一些稀缺资源型的企业也具备长期投资的价值。

　　更多精彩内容请点击【中国经济网金融证券频道】（地址：