节后还能“开门红”吗?

　　羊城晚报讯记者陈道报道：“A股躲过一劫。”国庆长假期间欧美以及香港股市暴跌之际，媒体报道采用这样的标题，股民的反应也大都如此。那么，节后的A股能否受欧美股市上周后半段强劲反弹鼓励，来个“开门红”展开一波反弹行情呢？

　　华泰联合证券首席策略分析师程峰接受羊城晚报记者采访时认为应该可以。他说，从节前成交量的大幅萎缩看，抛售高潮告一段落，股市在反复磨底，而未来在CPI见顶，包括原油在内的大宗商品暴跌，减轻了输入性通胀的压力，成品油价格昨日下调就是说明，而温州高利贷泡沫破裂，楼市出现拐点，炒钱团的钱以及炒楼的钱有望部分回流股市，加上A股的估值底具备反弹基础，在这些因素作用下，节后股市应该反弹。

　　资深市场人士柯松平则认为，尽管节后股市会有反弹，但也是弱反弹。制约中国股市的问题是资金和信心问题，但这些问题不可能在节后得到迅速改变，CPI仍在高位，银根不可能放松，而楼市拐点已在预期中，A股持续的阴跌杀伤力很大，没有特别的政策利好或者一轮暴跌，很难改变。资金面短期改善无望，信心也没有利好提振，股市反弹的高度估计比较有限。

　　股民总是心有不甘，总是心存希望。国庆期间温家宝总理视察中小企业资金链大面积断裂的温州，市场预期银根可能会适当放松，随后一定会有利好中小企业的政策出台。

　　除了银根，市场另一关注重点是通胀。9月CPI将于周五公布。机构普遍认为，9月份CPI同比涨幅很难有明显回落，预计仍维持在6%以上的高位。中信证券认为，由于食品受季节因素影响环比出现较大涨幅，9月CPI环比上涨0.6%，同比上涨6.2%。中金公司预计9月CPI增速仍将位于6.2%至6.4%的较高水平。兴业银行认为，预计9月份CPI同比涨幅将超过8月份达到6.3%。不过对于未来几个月物价走势，机构基本达成共识，即进入四季度后，CPI涨幅将呈现出逐渐回落的态势，年内通胀峰值已过。温家宝总理国庆期间也称现在物价已经稳定。

　　但是，中金公司最新发布题为《A股反弹不是底，蓄势待来年》的2011年4季度投资报告，让人有点泄气。中金认为，A股走势长期低迷的原因不能仅仅用通胀、经济增速和政策取向等一些短期因素来解释。困扰A股的核心因素是一些长期的因素：其一是中国现阶段经济增长仍难以改变以投资拉动为主的模式，其二是在此前提下，欧美银行债务危机使得政策制定者对于银行金融系统风险的防范和控制意识越来越强，未来支撑投资增长的融资任务必将越来越多的通过直接融资来解决，从而意味着A股股票供给增速将长期居高不下。同时，出于对货币超发和通胀的担心，未来货币供给增速将显著低于过去的平均水平。货币紧缩和股票供给增速的失衡将导致A股进入长期且缓慢的估值下行通道。