九月基金持债由增转降 债基创今年单月最大跌幅

　　每经记者 徐皓 发自上海

　　 9月，基金在银行间债市小幅减持债券，这继6月份后今年基金连续大幅增持债券后再次回吐。而回顾历史，机构连续增持债券后减持，往往会是A股市场出现变化的先兆。不过，历史虽然相似却并不一定相同，9月债市的大幅走弱或也是机构离场的理由。

　　基金持债小幅下降

　　 中国债券信息网最新数据显示，9月基金公司债券托管量减少36亿元，托管量为14670亿元。从券种来看，基金主要减持了短期融资券，而其他券种的托管量大体保持平稳。

　　 而整个三季度，基金在银行间总体增持债券的量仍较大，为1164亿元，7月、8月基金分别增持债券667亿元和533亿元。这与三季度市场大幅震荡有关，不少基金因此削减了股票仓位。

　　 9月份，虽然股指仍旧呈现震荡下挫的形态，但机构操作呈现分化，偏股型基金仓位先升后降，与前月相比略有回升。而债券托管量也由增转降，意欲着资金或有所动作。

　　 前一次基金托管债券资金 “反转”出现在今年6月——从连续增持转为减持。而与此同时，六月末七月初，A股市场也走出了一波短暂的反弹行情。

　　债基损失惨重

　　 业内人士对《每日经济新闻》记者表示，基金减持债券的另一个原因，与债券市场本身走弱也有关。

　　 债券市场在九月份表现不佳，先是在月初经历了可转债的系统系大跌，又在月末经历了企业债的大幅下挫。这对债券基金造成较大打击，9月债基整体跌幅达到2.59%，跌幅超过5个百分点的比比皆是，而债券基金也创下今年以来单月跌幅之最。

　　 从偏债方向基金的二季报配置结构来看，企业债占固定收益类投资的48.26%，可转债占比达16.75%，普遍重配信用债使得债券基金损失惨重。

　　 有债券基金经理认为，债市下跌主要还是受到流动性的影响，而券种本身基本面变化不大。9月末是存款考核季，节后流动性会相对放松。而随着通胀下降概率的加大，四季度债市较此前相对更乐观。

　　可转债近期回稳

　　 前期经历了大幅震荡的可转债近期也开始回稳。而上海证券交易近期表示所将允许可转债进行质押式回购交易，对于转债市场无疑是一剂利好。

　　 上海交易所日前表示，上交所和中国证券登记结算有限责任公司一起进行了深入研究，参照质押式回购标准券的原则，拟将信用评级较高的可转债作为回购交易的质押券。双方已就相关事宜达成一致意见，将在技术准备、开发工作就绪后允许可转债参与质押式回购交易。

　　 《每日经济新闻》记者了解到，目前交易所市场的国债、企业债、公司债均可进行质押式回购交易，但可转债一直仅能进行现券交易，缺乏融资功能。今年以来，由于资金面紧张，不少可转债被机构大幅抛售套现，导致转债市场整体下挫。

　　 国联安基金固定收益部总监冯俊表示，允许可转债进行质押式回购交易对于转债而言这是件好事，转债的流动性因此而增强，溢价率有望提升。而对于目前可转债的投资机会，兴全基金投资总监王晓明认为，转债的风险“已经释放的差不多了”，目前债性不断增强转换溢价率不高，长期安全，机会很好。

　　 国联安基金固定收益部总监冯俊也表示，从长期来看可转债具有配置价值，不过，由于目前整个市场仍在系统性风险笼罩下，短期仍有压力。