耐心等待市场探底结束

　　昨日，两市受到外围市场下跌后持续报复性回升以及汇金高调增持四大行的影响双双大幅高开于10日均线附近，但随后的表现却并不尽如人意，在稍有冲高后即在煤炭等权重品种回落的影响下震荡走低，尾市还一度跳水。最终，两市均以中阴线报收，K线形态呈现典型的弱势探底局面。两市股指盘中最低点均创出本轮下跌的新低，深证成指亦创出收盘点位新低。短期来看，2319点虽然构成支撑，但已经岌岌可危。

　　银行板块昨日出现反弹，尤其是工、农、建、中四大行股价走势稳定，明显受到汇金买入增持利好影响。虽然深发展、招行等走势稍弱，但短期下跌势头也已经基本得到遏制。估计在汇金增持银行股的影响下，银行板块的弱势短期内有望告一段落并形成稳定运行的态势。

　　市场中其他板块涨跌互现，但是板块联动性较差，个股表现力度均不强，应该是受到指数萎靡的影响。短期来看，市场做多信心明显不足，大部分个股选择随波逐流。

　　从市场内部来看，周一沪市不足400亿元的日成交值得注意，这种量能已经接近2008年市场在1700点附近的成交，并成为2009年以来新的地量纪录，除了说明市场人气极度低迷，也反映出做空能量已经减弱到一定程度。而汇金在此时买入工、农、建、中四大行的举动更是值得重点关注，汇金对二级市场股票的增持行为往往代表着极为强烈的政策信号，虽然市场未必会在短期内形成明确的反转，但是政策信号对机构投资者的心理影响与暗示作用决不可忽视。

　　虽然国内各种不利因素仍未得到改观，海外情况仍然可能反复多变，但是总体来看，A股市场已经用半年的时间、幅度超过20%的下跌对未来的诸多不利因素进行了提前反应。笔者认为，此处虽然未必是最低点，但从中期角度来看，继续向下应该是低风险区无疑。

　　另外，昨日的高开低走属于必然，在大多数机构场外持币观望之时，市场不会因为突发性利好而大举上攻，相反，机构需要一个逢低进场收集筹码的空间与时间过程，也需要一个信心重塑的过程。目前投资者所需要做的就是耐心等待市场的探底过程结束，等待机构投资者重新大举回到市场中来。从技术上来看，市场的阻力位在30日均线附近。和讯信息 崔晓黎

　　■观点组合

　　●申银万国

　　2319点面临考验

　　应该说，昨日大盘出现反弹并不令人意外，因为内外环境均有利好推动。从外部看，法德两国就解决欧债危机达成协议，引发隔夜欧美市场大幅反弹。从内部看，汇金公司宣布增持工农中建四大行的股权，但这一举动并未激起投资者持续响应，出现昙花一现的走势。汇金的举动，只能在局部板块上进行防御，并不能扭转整个全局的弱势，何况汇金投入的资金量较为有限，和目前每天1000亿元的成交量和近18万亿元的流通市值相比，实在是杯水车薪，微不足道。

　　昨日的震荡进一步强化了市场谨慎的预期，所谓“该涨不涨，后市谨慎”，毕竟短线激动的投资者已经再次被套，市场风险仍然凸显，尤其是多头能量耗散后，未来做多预期将更加谨慎，2300点至2319点将面临考验。

　　●金证顾问 易凯

　　三“底”合一还需时日

　　汇金增持仅仅是“救市”信号的释放，并不意味着扭转目前A股市场的基本面情况。首先，市场预期三季度GDP同比增速预测均值为9.2%，低于二季度9.5%的水平，这有可能成为短期股指反弹的“拦路虎”。其次，市场期待的货币政策放松信号并不明显。最后，昨日深证成指率先破万点创出新低，中小板、创业板继续呈现弱势探底走势，说明资金对于中小盘、题材股的做多意愿不足，相反，上证综指由于金融股上涨才得以勉强维持强势，而且以目前仅600亿元的成交量，难以撬动权重股的上涨。因此，短期股指继续探底的可能性较大。

　　市场真正见底需要货币政策、经济增速出现较大拐点信号，即“估值底”、“政策底”、“经济底”三“底”合一。目前来看，股指已经处于历史“估值底”，而汇金出手后往往还有政策组合拳陆续出击，“政策底”开始若隐若现，在外围市场动荡对于国内经济形势影响效应逐步淡化以及相关扶持政策发挥效应之后，市场有望逐步明确“经济底”。

　　●湘财证券

　　做空能量已是强弩之末

　　昨日，上证综指高开后在抛盘的打压下一路回落，原因有两个。其一，近一段时间指数反复下行，多数短线投资者进场做多后直接被套，大盘受消息刺激大幅高开，这类短线资金多数会选择短线平仓。其二，即将公布的经济数据走向并不明确，也在某种程度上抑制了大盘短线直接走强。但是，这些都是短期行为，不会影响10月大盘的整体向上运行格局。

　　从大盘的技术形态上看，上证综指盘中直接攻击5周均线遇阻回落并运行到本轮调整低点附近。这种走势说明大盘多空能量在一个交易日内发生了重大变化。按大盘的多空能量转换平衡理论判断，这种走势的出现预示着中线主导大盘走势的能量已经到了强弩之末。