产业资本增持不敌减持 股市趋势反转仍需等待

　　刘宝强

　　“产业资本增持与股价上涨并不存在着直接的逻辑关系，因为增持可能是因为大股东感觉股价被低估，也可能是为了定向增发造势。”10月11日，金百灵投资资深分析师秦洪对《第一财经日报》记者表示。

　　9月份，共有64家上市公司被增持，上市公司股东增持市值28.84亿元。被增持市值最大的前五家公司分别为长江电力、宝钢股份、中煤能源、孚日股份、柳化股份，增持市值均在0.7亿元以上。长江电力被增持的市值最高，达22.37亿元。不过，与此同时，上证综指在9月份却下跌8.11%。

　　秦洪对本报记者表示，盘面已说明一切。但是他同时认为，有些板块估值已经很低，但是有些板块估值依然很高，“A股依然存在结构性泡沫”。他认为，目前估值较低的板块主要有银行、煤炭等，而估值依然较高的主要是小盘股和垃圾股。

　　浙商证券(微博)分析师王伟俊认为，从横向估值比较，银行、公路、铁路、石油、航空、保险估值水平较低。从纵向估值比较，银行、保险、公路、铁路、航空、港口、石油、建筑建材、房地产、交运设备估值处于历史底部。从一致预期来看，银行、房地产、建筑建材、公路、铁路估值较低。

　　申万(微博)分析师桂浩明则在其博客中表示，上市公司的大股东增持股票，表明市场的估值底已经临近，目前距离市场底部越来越近了。

　　秦洪对本报记者表示，汇金增持表明了“国家队”的态度，有利于缓解市场一度存在的恐慌氛围。但以往经验显示，一个利好往往难以构筑底部，需要多个利好。因此，2400点下面能否形成底部区域，关键看后续是否有新的利好伴随。

　　北京一投行人士对本报记者表示，有些公司估值确实较低，但是有些增持就是作秀，“有色、小金属、工程机械跌得很不到位，ST垃圾股更是极不到位”。但该投行人士表示，大盘跌到2300点，有些机构准备开始建仓。

　　一家券商资管负责人则对本报记者表示，此前一次汇金增持，A股在短暂反弹后继续下跌；一个月后，直到4万亿政策出台，A股整个趋势才发生改变。目前广大投资者还在耐心等待中小板股票和ST股票继续下跌，而目前的ST股票居然在不断上涨，这表明底部远远没到。三季报对于目前估值较高的中小板和创业板股票也许是一个分水岭，那些估值高利润低的股票将会继续大跌。

　　9月份被增持的上市公司中，扣除长江电力，其他公司总计增持市值大约6亿元，与9月份101家上市公司遭减持合计市值达到41.2亿元相比，增持依然是“毛毛雨”。

　　上海一家私募负责人对本报记者称，增持对于上市公司来说肯定是利好，但是未必就是一个买入时机。2008年的经验教训表明，投资者最好是在股市站稳后再考虑出手。而且从节前股票下跌来看，上市公司九成行业下跌，呈现“没有最低只有更低”的情形。历史经验表明，股市下跌，越是临近底部时候，单月跌幅往往越大，静待国内政策调整信号或许是更好的选择。