A股触底报复性反弹 反弹高度不宜过于乐观

　　

　　新华08网上海10月12日电(记者桑彤)11日，A股市场并未受汇金增持四大银行股票的利好刺激出现反弹，而12日市场却在深跌后放量大涨，上证综指更是重回2400点上方，创下逾3%的近一年最大单日涨幅。值得注意的是，业内人士将此次市场反弹仍定义为弱势格局下的反弹，高度不宜过于乐观，在制约因素未变前，A股仍难现趋势性的行情。

　　盘面看，12日早盘市场创出新低，上证综指一度跌破去年中期2319点的低位，之后在金融、地产、石油等大盘权重股的带领下出现单日大幅逆转，两市成交额共1500亿元，较前一交易日显著放大，券商、银行、地产、机械、建材和传媒板块涨超4%。

　　分析人士普遍认为，市场严重超跌后政策利好信号的释放是大幅反弹的主要原因，沪指跌破2319点激发了做多人气，在汇金增持利好出现之后，市场对四季度管理层进一步出台救市措施，甚至货币政策局部放松都形成了一定预期。

　　国投瑞银基金分析指出，当前的市场环境是经济下滑，通胀已然见顶，房价出现了实质松动，政策处在紧缩调控末期的观望阶段，民间信用去杠杆化，流动性紧张成为资产价格估值下降的主导原因。从市场走势来看，A股从7月上旬2800点以来一路下跌，金融地产等大盘蓝筹估值水平甚至已经低过2008年10月份，机械、建材、地产等强周期板块跌幅巨大，市场酝酿了较强的超跌反弹动力，政策回暖预期触发了大幅度反弹。

　　”除此之外，产业资本增持的现象也是目前市场的一大看点，历史上当股价较低时期，都会出现产业资本增持现象，表明现阶段估值处于低位。“海通证券策略分析师陈瑞明说，从汇金增持到产业资本增持都略微缓解了A股资金面偏紧的现状。

　　尽管美国会参议院11日不顾国内外的强烈反对，通过了《2011年货币汇率监督改革法案》，逼迫人民币加速升值一事利空股市，但从另一方面看，受益于人民币升值的金融、地产、航空、造纸等板块开始集体拉抬、纷纷上涨。

　　展望后市，多数分析人士认为宏观政策显著放松时机还没有成熟，在管理层维稳信号的背景下，市场步入大幅下跌后的相对平稳期，短期市场有望区间震荡，但在反弹空间上不宜看得过高，需要继续关注十月份政策方面的进一步信号。

　　国金证券财富管理中心分析师孙翀认为，10月A股将有所反弹，短线的催化剂仍将起作用，但反弹的高度不宜抱太乐观的态度。

　　好买基金研究中心将此次反弹仍定义为弱势格局下的反弹。首先是处于CPI与经济增速双降的不利环境；其次，政币政策仍处于较紧的状态，短期内难改变；最后，股市供给向上，需求向下。在这些制约A股长期格局因素未改变之前，A股仍难现趋势性的行情。

　　国投瑞银基金也认为，只有工业增加值和PMI为代表的经济景气度进一步向好，同时通胀指标在数月之后回归到5%以下，显著的政策宽松才有可能真正出现，因此目前还难言市场的中期反转。

　　实际上，与国内的紧缩调控相比，对欧债危机的中长期爆发更为担忧。目前国内对美国经济中长期乏力和欧债危机未来爆发的风险普遍是低估的，欧债蕴含的系统性风险可能高过2008年的次贷危机，且已经不是现有政策框架下能够解决的问题。