中银国际狂揽大单 承销规模或称冠

　　本报记者 张欣培 发自上海

　　无疑，中银国际证券是9月投行的超级大赢家。陕煤股份、中国水电、中交股份，一个个IPO超级大单浮出水面，其背后都有一个共同的操盘手—中银国际。

　　8月29日，陕煤股份A股首发申请获通过，拟募集资金172.51亿元。9月27日，中国水电正式发行上市，拟募集资金173.17亿元，后缩至135亿元。9月末提交的中交股份更是将拟募集资金提至不超过200亿元。

　　无一例外，中银国际均为三者的联合保荐人、联席承销商。这意味着中银国际即将有数亿元的收入。凭借此，中银国际极有可能问鼎2011年度承销费用冠军的宝座。

　　尽管自身实力不容小觑，但某种内在关系或更为至关重要。“他们老总比较牛。央企上市，最终与哪家券商合作由股东决定，其中国资委就发挥了重要作用。而中银国际控股也是中国银行旗下的子公司。”一家大型券商的投行人士告诉时代周报记者。

　　然而，就在中银国际大放异彩之时，其高层却出现变动。9月12日，中银国际控股有限公司的CEO王岩离职，有媒体报道称继任者极有可能是中银国际控股执行总裁李彤。

　　不仅如此，中银保荐的项目似乎并不完美。中交股份旗下全资子公司2010年发生“特别重大环境污染和生态破坏事故”，但在招股书中并未披露，被指A股上市存硬伤。而其保荐承销的中国水电更被认为是近期最为失败的新股。

　　针对相关疑问，时代周报记者致电中银国际，负责媒体的工作人员办公室电话一直无人接听。而中银国际多位高管向记者表示，公司有规定，不能随便接受采访。

　　三大项目尽囊括怀中

　　尽管中银国际在上半年的表现平淡无奇，但狂揽三个超级大单的战绩就足以使其备受瞩目。

　　截至10月10日，在2011年度主承销商收入排行榜上，平安证券以15.9亿元承销费用位居榜首，国信证券主承销10亿元，位列第二位。招商证券、中信证券紧随其后。而中银国际仅入账6517万元，位列第35名。

　　“三个超级大单有的还没有上市，都还没有计入财务收入。按照目前的趋势，中银国际今年的承销收入可能会排第一。”上述投行人士认为。

　　一般情况下，承销费用为募集金额的三到五个百分点，另加保荐费用。假使联席承销商将费用按照平均分配，中银国际有将近10亿元的收入，这其中不包括保荐费用以及超募的情况。但具体双方最终如何分配，取决于他们自身的协调。最终究竟进账多少，外人也无法得知。但可以肯定的是，这笔收入足可以让承销收入排名发生大逆转。

　　“能够狂揽超级大单是种能力。中银国际自身实力不弱，但关系或更为重要。”上海一家券商保荐人告诉记者。

　　“年内最大IPO项目”中交股份于9月末提交首发申请。据其招股书显示，公司预计发行不超过35亿股A股，募集资金不超过200亿元。这被认为是当之无愧的超级大单。中银国际与中信建投幸运地成为其联合保荐人、联席承销商。中银国际如何胜出？

　　据媒体报道，中银国际能够承接中交股份的A股上市项目，或与其为2006年中交股份的H股上市项目的主承销商有关。2006年，中交建在香港上市，募集港币185.2亿元。中银国际担任联席全球协调人、保荐人、账簿管理人及主承销商。当时，该项目被评为“2006年度全球最大的建筑工程企业上市项目”。因此，再一次取得中交的A股上市项目或也是顺理成章之事。

　　承接中国水电项目或与其在基建物流行业IPO占据优势有关。据统计，2009年8月至今，中银国际56个已过会项目中，12个涉及运输行业，5个涉及公用事业。

　　从中银国际以往承销的项目中不难发现，中银国际承接的项目大多为大型国企和央企。“国企和央企上市，都是上面的股东拍板。与哪家券商合作，大多数情况下国资委发挥了重要作用。”上述投行人士说。事实上，大型项目背后涉及众多监管部门的审批，因此也只有拥有“实力”的券商才能够进行多方协调。

　　今年年初，金隅股份回归A股。中银国际为其独家保荐人、主承销商。中银国际在官方网站上指出，“在国家对房地产行业实施严密调控和涉及地产企业审核政策不确定的背景下，中银国际协助金隅股份成为房地产行业实施调控以来资本市场上第一家顺利通过中国证监会审核的企业。”

　　高层变动李彤或继任CEO

　　然而，就在中银国际在投行界光芒四射之时，中银国际控股有限公司首席执行官王岩却突然离职，接替者极有可能是中银国际执行总裁李彤。

　　9月初，外界便有消息称王岩即将离开中银国际。9月12日，王岩向中银国际同事发送告别信确认了离职消息。告别信中写道：“在为中银国际服务近七载之后，我即将踏上新的征程。我相信，在李彤执行总裁和新的管理团队成员的带领下，中银国际一定能够百尺竿头更进一步。”

　　9月24日，招商证券发布公告，董事、总裁杨鶤和常务副总裁余维佳辞职，接任者为中银国际原CEO王岩。

　　王岩于2005年1月加入中银国际，任中银国际总裁兼首席运营官之职。同年10月，王岩接替当时的CEO李山，担任首席执行官。2011年9月离职加盟招商证券。

　　王岩毕业于北京大学经济系，获博士学位。曾任中国工商银行总行国际业务部、办公室副经理，中国工商银行纽约代表处首席代表，中国工商银行香港分行副总经理兼任行政总裁，中国工商银行（亚洲）有限公司董事副总经理兼任行政总裁等。

　　在王岩离开后，谁将会接任中银国际的CEO之位备受瞩目。而执行总裁李彤成为热门人选，外界认为李彤或继任CEO。李彤之前长时间任职于商业银行板块，后转而从事投资银行业务。

　　李彤，1970年11月生，东北财经大学对外经济系本科毕业。中国社科院研究生院工业经济专业硕士研究生毕业，悉尼大学、新南威尔士大学AGSM（澳大利亚管理研究生院）EMBA 高级工商管理硕士，清华大学经济管理学院工商管理硕士研究生在读，研究生学历。曾历任深圳市大通实业投资有限公司业务主管，中国银行河南省分行、深圳市分行、悉尼分行信贷客户经理、副科长、科长、副处长、部门主管、处长，深圳市银行同业公会信贷专业委员会主任，中银国际控股有限公司总裁助理，现任四川长虹电器股份有限公司独立董事，中银国际控股有限公司执行总裁。

　　“据说李总这个人很牛。”一位业内人士告诉时代周报记者。而网络上关于李彤的公开信息少之又少。针对相关情况，时代周报记者致电中银国际数名高管，但对方均表示，公司有规定不能随便接受采访。

　　保荐项目存质疑

　　中交股份、中国水电，让中银国际赚得盆满钵满，却也让其遭受质疑。

　　9月28日，中交股份首发申请获通过。但有媒体指出，公司招股书中刻意隐瞒了其全资子公司中交烟台环保疏浚有限公司2010年在山东省发生的“特别重大环境污染和生态破坏事故”。

　　2010年3月6日，中交烟台对山东乳山港航道进行疏浚。但施工不久后，乳山港附近海域发生重大污染，当地海域的养殖户遭受巨大损失，涉及养殖户近百户，污染海域面积达万余亩。环保人士称，这次污染事故是近几年来山东海域最严重的区域生态灾难之一。

　　然而，如此重要的信息却并未在招股书中进行披露。那么，作为联席承销商的中银国际是否应该承担责任？

　　“顶多算重大遗漏，这类项目，券商没啥话语权。”上海一位保荐人认为。他指出，中交股份这样的企业上市基本由国家决定，而此问题可能国务院已经确认不影响上市了。而券商在该类项目中没什么话语权，所以应该不会追究中银国际的任何责任。不过，他也指出，按相关规定是应该披露的，如果有罪名，顶多是重大遗漏。

　　深圳一家券商的保荐人也认为，该责任应该由律师事务所来承担。“可能是律所认为该问题不需要披露就没披露，这样保荐机构就不知道了，所以没办法披露。”

　　但多位投行人士表示，从专业的角度来说，中银国际应该要披露该内容。如果没披露，就是没有尽到义务，应该承担相应责任。

　　北京证券律师张洪明也向时代周报记者指出，子公司如果发生重大污染事故，其应在招股说明书“环境保护与安全生产”项下进行披露，否则涉嫌构成重大遗漏类型的证券虚假陈述。

　　“如果中交烟台公司是中交股份全资子公司并存在重大环境污染事故，说明保荐人尽职调查工作不到位，没有按要求走访相关的政府部门，应发现而未发现该重大事项，或是由于勤勉尽责缺失，或是保代专业性不够造成。”张洪明认为。

　　除此之外，其保荐承销的中国水电被认为是最为失败的新股。9.7%的网上中签率创下了三个月来的新高，成为最不受待见的IPO新股。受此影响，融资规模也从最初的173亿元压缩至135亿元。

　　而中银国际在中国水电投资风险公告中情绪化的表达更被指责为不专业。公告称，“任何怀疑发行人是纯粹‘圈钱’的投资者，应避免参与申购。”此种“爱买不买”的态度引发投资者的强烈不满。

　　“这种公告措辞从新股恢复发行后每家都有，水电并不是首创。从专业的角度看，本来就是爱买不买。股票买卖纯粹是市场化的行为，商业行为就是这样。”多位投行人士向记者表示。不过他们也指出，尽管说的事情是正确的，但是口吻可以缓和些。如果换种说法，投资者的反应或许会好些。