市场反击低估论：人民币昨再贬超百点

　　每经记者 印峥嵘 发自上海

　　美国参议院投票通过人民币汇率法案后，在由此引发的美元避险买盘推动下，近两日人民币对美元持续贬值。昨日(10月13日)，人民币中间价创11个月最大下调幅度。而此前一天，人民币对美元中间价于上述法案通过后，大跌115个基点。

　　汇率与贸易的关切度不言而喻。《每日经济新闻》记者获悉，海关总署昨日发布的外贸数据显示，9月份进出口额环比双双下降。

　　对此，中金公司表示，欧美经济增速下滑使得进出口增长回落，预计未来数月维持顺差，但全年顺差将低于去年；人民币灵活性增加，大幅升值可能性不大。

　　人民币中间价再跌

　　在外贸数据公布前，人民币对美元中间价昨日定格在6.3737，较上一交易日的6.3598大幅下调139个基点，跌幅0.22%，创2010年11月以来最大下调幅度。

　　自11日美国参议院通过人民币汇率法案后，中国外交部、商务部、央行三大部门罕见地集中发声抗议。市场方面，人民币中间价已连续两个交易日大跌，且跌幅均超过100基点。

　　海关总署昨日公布的进出口数据显示，我国9月出口增速降至2011年2月以来新低，9月份出口较上年同期增长17.1%，低于市场此前预期20%的增幅，而8月份出口增长24.5%。同期，录得贸易顺差为145.1亿美元，亦低于市场预期的中位数163亿美元。

　　海关总署副署长鲁培军在新闻发布会上称，人民币汇率波动加剧，将抑制外贸出口增长的空间。

　　不过，《每日经济新闻》记者注意到，周三在香港离岸人民币(CNH)市场，人民币对美元即期汇价一度报在6.5463元，较在岸(CNY)人民币市场即期收盘价相差1828个基点，相当于贬值2.8%。彭博统计数据显示，近一个月来，香港人民币汇率比内地平均低1%。

　　对于CNY市场人民币汇价较CNH市场坚挺，且价差持续扩大的现象，汇丰中国首席经济学家屈宏斌(微博)认为，CNH市场更多取决于资金流入和经济基本面，政治因素对CNH市场影响有限。

　　但在欧美经济存在二次探底的风险下，欧美国家政界人士还是纷纷将矛头指向人民币回落问题，企图转移其国内视线，推行贸易保护措施。继美国参议院投票通过汇率法案后，昨日欧盟贸易委员DeGucht在韩国发表演讲时表示，中国的货币汇率不能反映经济现实。

　　大幅升值可能性不大

　　中金公司昨日发布报告认为，欧美经济增速下滑使得进出口增长回落，预计未来数月维持顺差，但全年顺差将低于去年。由此，人民币灵活性增加，大幅升值的可能性不大。

　　报告认为，由于汇率大幅波动对国内经济冲击的不确定性，人民币不太可能对一揽子货币大幅升值。汇率大幅升值并非对抗输入型通胀的主要选项。预计人民币对美元汇率全年升值5%~7%，年末升至6.23%。

　　在屈宏斌看来，中国的贸易顺差在过去几年已经出现了比较明显的下降，今年上半年贸易顺差占GDP的比重降至2%左右，经常项目的顺差仅2.8%，远低于2007年金融危机之前8%~9%的占比。

　　他表示，中国的贸易已经进入基本均衡的区间，从这个意义上讲，人民币汇率已经非常接近市场均衡的汇率，人民币没有被低估，也没有进一步明显升值的必要。美国的人民币法案不会对人民币未来走势造成任何影响。

　　针对近期市场上对人民币贬值的预期，屈宏斌认为，中国经济还在高速增长，外资继续流入中国，很难看到人民币在短期内提前贬值的状况，人民币不会有明显的升值，也不会贬值，会进入相对稳定的区间。他还称，最近美国关于人民币汇率的法案，完全是出于政治方面的考虑。

　　招商证券(微博)驻香港的董事总经理温天纳(微博)认为，全球投资者看到了中国经济存在的问题，现在让人民币加速升值不是明智的做法，“主张通过人民币走强来创造就业并帮助经济发展的想法可能在美国有市场，但无法令投资者信服。”