大跌根源未除 商品期货择机逢高做空

　　国庆长假过后，尽管国内商品期货普遍走出了一轮幅度不同的上涨行情，但至今为止，导致全球期货价格大幅下跌的根本原因并没有根除。

　　首先，欧债危机依然悬而未决。尽管德、法等国对希腊债务积极施救，欧盟委员会主席巴罗佐10月12日下午也提出了一套解决欧债危机的全面方案，但若斯洛伐克第二次投票仍旧否决扩大“欧盟金融稳定机制”规模，欧洲央行“几无选择”，系统性主权债务违约的风险就会上升。

　　其次，美欧政策缺乏新意。尽管美联储将低利率政策维持到2013年，尽管欧洲也继续执行1.5%的低利率政策不变，但前期这些宽松的货币政策已被市场消化，其支撑作用已不复存在；从今后一段时间看，由于欧元区各国及美国债务负担依然非常沉重，目前阶段这些国家出台财政政策干预的可能性也不大，因此依靠财政政策和货币政策使经济尽快复苏的希望非常渺茫。

　　最后，中国积极执行紧缩为主的货币政策。尽管近期国内出现温州老板出逃现象，但央行在强调对中小企业贷款实行倾斜的前提下，依然把控制物价作为主要任务，而当前国内CPI仍维持在6%之上，可以认为，紧缩仍是国内货币政策的主基调。

　　综上所述，笔者认为，目前来看，近期国内外实体经济仍难以出现明显起色。在此阶段，国内外期货价格仍将继续维持易跌难涨的特点，在此阶段，仍建议交易者以逢高沽空为主。从具体品种看，经过本周前半周反弹，沪胶、沪锌、沪铝等工业品已经反弹至各自阻力位附近，继续上涨阻力明显加大，加上这些品种与宏观经济走势关系密切，场外资金可考虑优先做空这些产品。

　　（责任编辑：何欣）