底部初步探明 后市延续反弹

　　桂浩明

　　长假后的股市行情，原本可能比较平淡。因为在长假期间周边市场先抑后扬，就一周的走势来看变化不大，而且从外部市场格局来看，总体上有慢慢向好的迹象出现。而在境内，此间也没有特别超出预期的消息公布，大环境依然如故。这样一来，股市应该也就不存在大幅度波动的可能了。

　　但实际情况并非如此，这其中充当“搅局者”角色的，是汇金公司，它在长假后的首个交易日就开始大举买入四大银行的股票。汇金作为公认的金融“国家队”，其身份十分敏感，客观上其在境内市场的角色，是被人当作一个特殊的平准基金。这样一来，也就激发起了人们对政府是否在发出“救市”信号的争议，在多数投资者看来，这至少是告诉人们，“政策底”快到了。于是，也就有了周二股市的高开。

　　但市场心态毕竟不会一下子就被改变，出于对后市的谨慎心理以及观望习惯，周二大盘在盘中虽然反弹幅度不算太小，但随后却是又跌了回去，从而形成了很被动的高开低走格局。由此，短期市场信心受到了更大的打击，到了下一个交易日，股指直接向下破位2319点，创出2009年3月份以来的新低，也就是很自然的事情了。

　　在这之前，大家对于这次股市会下跌到哪里，一直是有争议的，认为跌破2319点的人也确实不少。但恐怕没有人会想到，股指是在出台了利多消息后创新低的。这以后行情该如何走呢？当然还会有不少人看空，但毕竟再看空的话，下一个目标又在哪里呢？谁也说不上。而且，汇金增持股票后，股市以跌出新低作为反应，这只能是强化市场的弱势特征。

　　作为希望通过大股东增持以提振市场信心的汇金公司来说，似乎也不会因此就偃旗息鼓，而是会下更大决心来达到预期目标。同时，对于理性的投资者而言，现在也确实可以看到市场利率出现松动，还有调控政策的“定向宽松”等利好动向的出现。至于说股票绝对价位低、估值优势明显等，则更是提供了做多的理由。在这种情况下，实际上只要再有相应的资金敢于买入股票，就一定会引发股市反弹的出现。

　　果然，本周三，在大盘创新低以后，人们看到了绝地反弹的展开，而且到了周四，还看到股指在小幅震荡以后，又一次以上涨报收。到这个时候，沪市综合指数已经收复了5天、10天以及20天均线。这种近期少见的形态显示，大盘很可能就是在利多出现后的纷争中探明了底部。而在这种条件下，股市接下去就有机会走一波比较像样的反弹行情了。

　　周末的市场是比较敏感的，毕竟经历了连续上涨，大盘有调整的要求，而且又有重要经济数据公布。从现实情况来看，6.1%的通胀，既反映了经济大局还难以出现改变，但同时也强化了人们对经济正向着预期的调控目标运行的印象。在这种情况下，股市还是顺势进行了调整，但调整以后向上运行的趋势也是较为明确的。事实上，当天大盘就是走了一个先抑后扬的格局。无疑，后市延续反弹行情将是大概率现象。

　　这里需要提醒的是，虽然现在大盘完成了探底，后市有望反弹，但受制于各种因素，行情的强度还不是很足的，股指在向上过程中难免磕磕碰碰，个股行情也不会太突出，所以此刻在操作上，还是要强调谨慎为上，操作周期还不宜太长。 （作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）