软着陆预期面临检验

　　柏亮

　　9月份的经济数据次第披露，本周又将迎来前三季度的GDP数据。在全球经济增长遇到巨大挑战的背景下，中国经济的“软着陆”更为各方关注。

　　综合各机构的预测来看，今年前三季度GDP同比增长在9.3%左右，略低于去年同期水平。此外，通胀连续小幅滑落，分析人士认为通胀已经在7月月份见顶，并且将在四季度显著下降。

　　高盛高华最近的一份宏观报告认为，虽然通胀压力目前还远未完全消除，但通胀率低于预期倾向于缓解政府对通胀的担忧，而增长走弱（尤其是出口增速迅速下滑）则会加剧决策层对于增长面临下行风险的担忧。增长和通胀的变化倾向于把政策立场推向相对宽松的方向。鉴于通胀仍相对处于高位，官方政策基调不一定会显著改变，但具体实施可能会有所放松。

　　经济放缓的主要原因是外部需求的减弱和内部结构调整。前者的影响较2008年已经明显减弱，而后者则是必须经历的阵痛。对房地产的宏观调控仍然不会放松，地方政府的土地财政继续受到挑战，企业也急需向服务内需转型。在抑制通胀的政策目标见到成效之后，保增长的重要性也更为突出。同时，正如一些学者不断提醒的那样，宏观调控不应走回头路，也不应该在放松和收紧上来回打转转，而是应该坚定不移地继续推行一些基础性体制改革，如财税体制、中央与地方的关系、医疗卫生和教育等。

　　市场方面，本周将有6只新股开始申购，其中包括上证所的一只大盘股恒立油缸、2只创业板新股和3只中小板新股。中小板新股金磊股份的发行市盈率仅22.4倍。此外，中国水电（601669.SH）将于10月18日起在上证所上市交易。

　　本周将有25家公司共计19．23亿限售股解禁上市，解禁市值近246亿元，处于本年度内中等水平。但在弱市之中，解禁仍牵动着市场的敏感神经。

　　沪市解禁的3家公司中，华夏银行、国电南瑞解禁的是定向增发限售股份，中茵股份解禁的是股改限售股。其中，10月20日解禁的华夏银行将有7．91亿股限售股上市，解禁市值85．77亿元，为本周沪市解禁市值最大的公司，国电南瑞、中茵股份解禁市值分别为9．58亿元和0．43亿元。

　　深市22家公司中，将于10月17日解禁的徐工机械的限售股解禁数为3．28亿股，解禁市值58．95亿元，为本周内深市解禁市值最大公司，解禁市值排第二、三名的公司为厦门港务和嘉麟杰，解禁市值分别为18．18亿元和8．65亿元。

　　统计数据显示，本周解禁的25家公司中，10月17日10家上市公司合计解禁市值为87．96亿元，占到全周解禁市值的35．79％，10月20日解禁的华夏银行解禁市值85．77亿元，占到全周解禁市值的34．90％，解禁压力较为集中。