永大集团上市首日高开26.90%报25.38元

　　中国网10月18日讯 永大集团今日登陆中小板，早盘高开26.90%或5.38元，报25.38元。

　　发行基本信息

　　永大集团首次公开发行价格为20元/股，对应市盈率36.36倍。公司本次发行3800万股，发行后总股本为1.5亿股。其中网上发行的3040万股将于10月18日起上市交易。

　　公司简介

　　公司是真空永磁开关领军企业。公司在真空永磁开关行业市场占有率超过20%，产品技术领先，拥有多项专利；产品应用在首钢、宝钢、鞍钢、本钢、中石油、五大发电集团等大型项目中，是行业领军企业。公司主要产品包括永磁开关、高低压开关成套设备、电子式电能表、高速公路交通设施。2011年上半年，公司永磁开关业务占主营收入比重达70.50%，为公司主要收入来源，下游客户主要集中于钢铁、煤炭、电力、石化等领域。由于永磁开关产业尚处于成长期阶段，价格等因素使得其接受度无法媲美弹簧式开关，公司该项业务近三年复合增长率约3.93%。

　　估值区间

　　东北证券报告预测永大集团2011-2013年的摊薄每股收益分别为0.64元、0.83元、1.02元，结合同类公司估值水平，建议在二级市场给予2011年25-30倍估值，即15.97-19.16元。

　　国信证券报告预测永大集团2011-2013年摊薄后每股盈利分别为0.78、1.11和1.44元。根据绝对估值和相对估值的结果，永大集团合理价值为19.58-24.46元/股。对应2011年的市盈率水平为25.00-31.22倍。

　　公司优势

　　公司永磁开关市场占有率领先、毛利率较高。公司永磁开关相对于弹簧产品性能优越:高可靠、长寿命；功耗低；智能化程度高。相对国内永磁开关厂商:技术成熟、规格齐全。相对跨国公司而言:更专注、产品性价比高。

　　2009年公司市场占有率约为22%，处于市场领先位置。公司永磁产品毛利率稳定在60%以上，超过上市公司中相似产品毛利率约20个百分点，主要原因是:开关投资占项目总投资比例较小（约1%），但开关出现问题会产生巨大的损失；相对于开关价格，客户更关其注稳定性。

　　拟使用募集资金3亿投资于永磁开关真空断路器和营销网络:1.年产8000台12kV永磁高压真空断路器技术改造项目，投资额6986万元；2.年产1200台40.5kV永磁高压真空断路器和8000台万能式永磁低压真空断路器建设项目，投资额2.15亿元；3.营销网络建设项目，投资额1546万元。项目1和项目2两条生产线，5年后达产，达产后每年可新增收入7亿元，新增利润1.13亿元。

　　风险提示

　　公司面临的主要风险:领先技术被超越风险、新领域市场开拓风险。