四季度市场或难反转 关注选股能力强的基金

　　

　　新华08网10月19日讯 受累于全球疲弱的资本市场表现，三季度全市场基金呈普跌态势。在低迷的市场环境中，股基和债基无一幸免，QDII基金更是跌幅近20%，仅有货币型基金获 得正收益。基金普遍认为四季度市场将延续震荡探底的走势，难以出现趋势性的反转行情。操作上应保持谨慎，基金配备以稳健为上。

　　弱势格局难打破 基金谨慎看待四季度

　　从基金公司四季度市场策略报告看，基金对于四季度市场的态度依旧谨慎，控制仓位成为其首要选择，适当参与可能出现的阶段性反弹。

　　对于四季度，国投瑞银认为，在当前经济基本面、政策面及资金面作用下，市场难以出现趋势性的反转行情。但另一方面，A股市场整体估值中枢不断下移， 已跌破2008年历史低点，政策最紧阶段正在过去，一旦市场捕捉到积极信号，四季度A股市场仍有望出现阶段性反弹机会。而东吴基金则相对保守，认为由于全 球经济并未走上真正改善的良性通道，对于阶段性反弹的高度和力度不宜过分乐观。

　　长城基金则指出，四季度政策可能采取以财政政策为主的结构性微调，带来市场反弹。然而考虑欧债危机对实体经济影响的逐步渗透，以及国内调控累积效应 的最终体现，四季度或明年一季度国内增长可能出现阶段性加速下滑，将最终带来政策更加明显的放松。四季度的投资策略是在市场下跌的过程中逐步加仓，看好周 期性板块、水利和保障房主题个股，以及超跌、有增长保障的成长股。

　　摩根士丹利华鑫基金则指出，由于短期通胀压力仍大，紧缩的货币政策仍将继续，二级市场维持弱市震荡的格局难以打破，四季度将密切关注通胀走势和房地产市场情况，另外外围市场的影响也不容忽视。

　　市场震荡筑底 基金配置稳健为上

　　对于四季度的基金配置，国金证券研究所建议稳健的投资者可以继续持服装、零售、旅游等业绩平稳的消费成长行业，等待通胀、政策信号更为明朗后，再加大周期股配置比例。总体讲，在资产配置上，目前的策略还是以稳健为上。

　　偏股型基金：选股能力+稳健成长风格

　　在目前外围市场趋势不明、而A股市场弱势震荡的时候，国金证券研究所建议四季度关注自下而上选股能力强、核心资产偏向稳健成长类风格的基金。目前侧 重食品饮料、家电、医药、纺织服装和零售等行业的基金可核心配置。与此同时，一些真正具有成长性的优质公司、受政策扶持的新兴产业个股，经过前期调整也开 始活跃，能够灵活把握个股投资机会的成长风格基金也可适当关注。

　　债券型基金：投资管理能力+风险控制

　　国金证券研究所分析认为，未来债市有望呈现逐步缓解的态势，悲观预期得到逐步修正。不过，短期内，城投债信用问题依旧是困扰市场的主要因素，在监管部门出台有效解决方案之前，信用债市场的信心恢复依然需要时间。

　　对于债券型基金的配置，投资者可更多关注投资管理能力较强、注重风险控制的产品。结合近期基金持仓情况，关注在流动性好、低风险的国债、央票品种， 与较高收益率、投资价值较高的信用债品种之间，相对均衡配置的基金品种。同时，鉴于转债市场在经历了基金赎回、流动性需求影响下的非理性下跌后，短期投资 机会可适当关注。

　　指数型基金：长期配置蓝筹，短期关注风格

　　目前市场处在比较艰难的阶段，向上的趋势很难看到，但向下又有盈利和估值的支撑。在目前阶段，可把握收益稳健的消费成长行业机会，等待通胀、政策信 号更为明朗后，再加大周期股配置比例。从指数型基金的配置机会来讲，目前以11倍左右PE的沪深300指数为代表的大盘蓝筹指数，基本接近历史底部，具备 长期配置价值。

　　QDII基金：新兴市场+大宗商品

　　对于QDII基金四季度的配置，国际证券研究所表示，新兴市场股市在上半年下跌程度已经很大，目前的估值水平已经纷纷降至多年低点，投资吸引力开始 增加。而欧美经济体的债务依然比较严重，尤其是欧洲，其市场表现依旧取决于债务问题的推进状况。短期内美债的风险也绝不会明显下降，而这必然将引发投资者 投资风险偏好的降低。因此，短期应降低成熟市场QDII配置水平，适当转向对于新兴市场的关注。同时，对抗通胀主题的商品/资源类QDII产品的表现，继 续持审慎乐观的态度。