德国才是欧债危机救生艇（国金时评）

　　

　　尽管标普和惠誉仍在轮番下调欧元区国家和欧元区银行的评级，有关芬兰为免遭欧债拖累将退出欧元区的传闻亦频频传出，但迄今为止，德国经济仍然是欧元区最为健康的国家，其对欧元区债务危机的态度，亦是最为积极和坚决的。

　　与法国总统萨科齐8月底的闪电外交相比，德国总理默克尔无疑更显低调和务实——自欧债危机2009年12月爆发以来，默克尔几乎每月重复一遍类似“欧元区不会倒”的讲话。

　　正是通过如此简短有力的表态，德国在持续支撑着欧元区各国的信心。即使在2009年12月至2010年6月，欧元兑美元半年内跌幅创21%的历史纪录，以及随后欧猪五国轮番陷入债务危机时，默克尔均没有方寸大乱，发表任何带有情绪化的语言，仍然按照既定救助程序并视欧债危机恶化程度不同对症下药。

　　必须承认，德国是欧元区最具责任心的经济体。在欧债危机持续近两年的时间里，默克尔一直在“敦促债务国压缩支出”和“维持欧元区稳定”之间，竭力地进行平衡。这种平衡极具艺术性，如果让欧元区债务国过于容易得到解救，则会令债务国“好了伤疤忘了痛”，无法彻底扭转其透支式增长的惯性；而如果对债务国持续恶化的危机过于冷漠，则会引发欧元区整体崩溃的危险——这就是为何默克尔在2010年12月还对扩大欧元区金融救助规模持反对态度，却在1个月之后表态支持的原因；这同样可以理解，为何德国宁愿同意将其承担的EFSF贷款担保份额从1230亿欧元增至2110亿欧元，但仍反对出台欧元区债券。

　　在整个欧元区内，德国是最具实力的第一大经济体。与作为欧元区第二大经济体的法国相比，德国不仅具有更高的经济总量，其2010年GDP超出法国近30%，债务总额占GDP比率却少于法国近3个百分点。而且自欧债危机爆发以来，德国因其一贯相对严格的银行业监管，其银行业与法国相比，遭受欧债危机的波及较少——在此前3个月，分别位列法国第一大、第二大银行的法国农业信贷银行和法国兴业银行，其市值已大幅下跌55%和57%。而以所持有极具风险的意大利债券为例，法国银行业高达1050亿美元，德国仅持有510亿美元。

　　不仅之于整个欧元区，即使之于全球新兴经济体而言，德国经济亦毫不逊色——2010年，德国出口同比增长高达18.5%，2011年上半年出口增长亦高达14.7%，其经常项目盈余已与中国并驾齐驱。虽然与新兴经济体动辄10%左右的增长率相比，德国要相距甚远，但其历年控制在2%以内的通胀水平，显然远胜于新兴经济体当下普遍6%—10%的通胀率。

　　欧债危机无法寄望于金砖国家来解决，这不仅因为金砖国家过浓的“投资”色彩，会致使所谓救助设置过多的捆绑条件，而且对于通胀高企、出口受阻的新兴经济体而言，其自身的结构调整以及民生欠债已使其自顾不暇；欧债危机亦无法寄望于法国，虽其与德国同为欧元区的主导国之一，并曾多次试图争夺德国对欧元区的首席地位，但在自身债务负担加重、且经济增长趋缓的情况下，指望法国显然很不现实；而如果寄望于美、日等其他发达经济体，则可能会令人失笑，美国自身早已陷入可能更为严重的债务危机之中，而日本在今年3月刚刚遭受过举世罕见的海啸、地震和核泄漏。

　　与上述国家相比，德国才是欧债危机的救生艇。这不仅因为德国具有欧洲第一、全球第四大经济体的规模，以及具有相对稳定的经济增长和低通胀。更为重要的是，德国对于欧元区割不断的历史情结，以及其对欧债危机国无法可比的责任心。