文化传媒迎来黄金十年 主力热捧8只概念股

　　

　　中央在十届六中全会上对推进文化改革发展作出部署，提出加快发展文化产业，推动文化产业成为国民经济支柱性产业。昨日，教育传媒板块应声而涨，涨幅位居31类行业板块之首，上涨0.59%，不少涉及文化产业的概念板块也表现较好。市场分析人士认为，国家级政策支持的进一步细化落地，将转化为行业和公司的实质利好，成为2011年重要投资线索。同时将激发传媒文化迎来黄金十年。

　　教育传媒逆市上涨

　　73只文化股受追捧

　　中央对文化产业的政策部署对A股市场中的文化产业类个股提振作用明显。据《证券日报》市场研究中心统计，昨日，行业板块中教育传媒板块排名第一，跑赢上证指数0.84个百分点，其他与文化产业相关的概念股也有明显异动。为便于观察，我们将与文化产业相关的158只个股组成组成一个板块，定名为文化产业概念板块，该指数昨日稍下跌0.15%，但仍然跑赢上证指数0.1个百分点，成交额累计66.91亿元，换手率1.18%，其中，资产置换完成后将涉入文化传媒业的武汉塑料早盘快速涨停。

　　大单资金监控显示，文化产业板块交易中的151只个股，昨日大单资金合计净流出4398.68万元，虽然资金出现少量流出，但是，仍有多达73只个股呈现大单资金净流入，占交易中板块个股家数的48.34%，大单资金合计净流入15113.27万元，平均每股净流入资金高达207.03万元，弱市中，被大单主力所关注的这些个股值得投资多多留意。

　　出版传媒是主力资金介入最积极的文化产业股，昨日大单资金累计净流入达3865.36万元，涨幅6.73%，收盘9.04元，以今年中报计算该股市盈率为56.50倍，市净率为3.09倍。2009年1月公司名称变更为”北方联合出版传媒(集团)股份有限公司“，同时，公司以北方联合出版传媒（集团）股份有限公司为核心企业，联合公司下属子公司及其他相关具有优质出版发行资源的企业组建北方联合出版传媒集团，有利于打破行业条块分割和市场壁垒，培育核心竞争力强的大型专业出版集团公司，这将是我国出版行业第一艘破冰启航的”传媒航母“，随着政策扶持力度增加，公司收入将得到有效提升。

　　华谊兄弟是主力资金流入量排名第二的文化产业股，昨日大单资金累计净流入量达1044.393万元，涨幅达0.86%，收盘价为16.47元，以中报计算该股市盈率为74.86倍，市净率为6.43倍。公司是国内唯一一家将电影、电视和艺人经纪三大业务板块实现有效整合的传媒企业，包括音乐的创作、发行及衍生业务，影院的投资管理运营业务，是业内产业链最完整、影视资源最丰富的公司之一。公司将全力构建综合性娱乐媒体集团，努力成为”中国首屈一指的影视娱乐传媒集团“的总体发展目标。截至2011年中期，签约艺人超百人，包括李冰冰、邓超、张涵予等著名艺人在内的签约艺人队伍是公司核心竞争力之一。

　　其它主力资金净流入超过500万元的个股分别为：华胜天成（657.268万元）、启明信息（629.922万元）、科大讯飞（629.179万元）、拓维信息（594.178万元）、武汉塑料（548.785万元）、东信和平（517.248万元），与之相对应的阶段累计涨幅为：-5.58%、1.94%、13.12%、4.58%、9.35%、1.36%。

　　大发展大繁荣

　　助推行业黄金十年

　　中国共产党第十七届中央委员会第六次全体会议，于2011年10月15日至18日在北京举行。会议听取和讨论了胡锦涛受中央政治局委托作的工作报告，审议通过了《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》。

　　这是继十七届五中全会首次提出”推动文化产业成为国民经济支柱性产业“之后，将”深化文化体制改革“作为中共中央全会的主要议程。充分体现了国家大力发展文化产业的决心。

　　文化软实力重要性突出，推进社会主义核心价值体系建设。国金证券(600109)认为，本次议题最大的创新点在于首提”社会主义文化强国“的目标；《决定》指出十六大以来，”党始终把文化建设放在党和国家全局工作重要战略地位“”当今世界正处在大发展大变革大调整时期，文化在综合国力竞争中的地位和作用更加凸显，维护国家文化安全任务更加艰巨，增强国家文化软实力、中华文化国际影响力要求更加紧迫“，而”建设社会主义文化强国，就是要着力推动社会主义先进文化更加深入人心，推动社会主义精神文明和物质文明全面发展“，对文化改革发展的部署，”强调要推进社会主义核心价值体系建设“。

　　十七届六中全会将给传媒文化发展打开发展空间。中信证券(600030)认为，会议审议的《推进文化大发展答繁荣若干重大问题的决定》对文化产业发展具有里程碑性意义。传媒文化的政策推动不同于其他行业（尤其是工业行业），不可以通过”投资品“逻辑进行分析与解剖。因为传媒文化更倾向于创意泛消费品，创意消费的投资逻辑，就是市场放开与许可，这才是行业最大利好。十七届六中全会对传媒文化发展指引选取个股投资逻辑应该是：行业地位+商业模式+市场化程度。

　　繁荣子行业龙头增速较快，市场化机制程度较高公司显示较大活力。中信证券预计，2011年1-9月，由代表性样本组成传媒文化行业，收入同比预计增长25%，归属于净利润同比增长30%。其中，分子行业来看，以乐视网(300104)、东方财富(300059)为样本的互联网子行业增速为47%；影视动漫行业增速为37.4%；整合营销的子行业增速为45%；有线行业，以广电网络(600831)为样本，同比增速为35%；出版行业的增速在20%左右。从收入增速来看，影视动漫、整合营销、互联网等新媒体增长速度较快。预计行业中净利润增速超过50%企业主要集中在三网融合、影视动漫、互联网、整合营销等领域，这些公司具备的特征包括：第一，属繁荣子行业龙头；第二，市场化机制程度较高。

　　由此，市场人士认为，对于文化产业，要将其发展成为国民经济支柱产业，意味着五年内文化产业在GDP中的占比要从2.5%提升到5%，相对于GDP的复合增长速度接近15%。如果考虑GDP在”十二五“期间中的内生增长，则文化产业复合增长速度至少达到22%—25%。可以预见，国家级政策支持的进一步细化落地，将转化为行业和公司的实质利好，成为2011年重要投资线索。同时将激发传媒文化迎来黄金十年。

　　关注出版发行业

　　并购重组机会

　　银河证券认为，《决定》对中国传媒产业是一个长期利好，传媒类公司在未来5年有望获得政府政策层面的”VIP“待遇。并预计当前的监管体制不会有大的改变，电视台播出和报业采编不会纳入市场化进程。同时，与文化产业相关的潜在政策有：1、2012年前完成国有经营性文化单位转企改制任务；2、2012年前完成有线网络”一省一网“；3、更加严厉的打击盗版政策；4、直接的财政补助和税收减免。由此可以看出，对业绩影响最大的主要是财政补贴和所得税减免政策，目前影视剧和广告行业的所得税率最高，业绩弹性最大。

　　国金证券则建议关注子行业出版发行业集中度提升机遇。在推进社会核心价值体系建设，并融入国民教育，体现到精神文化产品创作生产传播的各方面的旋律下，大型国有文化集团肩负着成为文化产业中坚力量的责任；目前，国内出版发行企业已整体完成转企改制，非时政类报刊转企改制正在全面推进；新闻出版”十二五规划“提出深化行业改革过程中，将打造新闻出版业的航空母舰，”做优做强一批，联合重组一批，打造一批专精特，退出市场一批“。未来几年，出版发行业并购重组有望提速，有能力实现跨地区、扩行业、跨所有制兼并重组的集团将迎来产业集中度提升的时代机遇。因此，维持行业”增持“评级，就政策利好层面，建议关注出版发行业产业集中度提升受益股中南传媒(601098)、时代出版(600551)、中文传媒(600373)，以及具备打造影视文化品牌能力的中视传媒(600088)。

　　面向”十二五“规划和三网融合，和文化大发展大繁荣纵深推进，中信证券维持行业全年前低后高判断及”强于大市“评级，继续看好传媒文化10月相对大盘表现。由于，从估值来看，传媒文化行业估值相对于厉史与市场都处在历史较低水平，目前传媒行业的动态估值为27倍，市场估值约为12—13倍，传媒行业相对于市场估值溢价在110%，处在历史相对低位。因此，建议投资者采取”繁荣子行业龙头+低估值有弹性个股“的投资策略，推荐”5+5“组合。四季度优化核心8组合：华谊兄弟、蓝色光标(300058)、电广传媒(000917)、广电信息(600637)、乐视网、天威视讯(002238)、光线传媒(300251)、中视传媒。

　　德邦证券在四季度行业报告中依次强烈看好电影、动漫、网络营销子行业。认为电影作为综合感官艺术，可长期享受在版权经济垄断利润，”娱乐至上“倾向决定电影将享受难得的管制宽松优势，而在注意力经济模式上的创新探索将形成额外增长点；动漫产业困境源于长期低质内容对受众信任度的透支，从今年暑期档动漫电影巨额投资及影片高质量来看，动漫产业已进入良性上升通道，其特有的虚拟与实体衍生品结合的拓展力值得关注；营销服务是注意力经济的典型代表，随着经济转型与消费升级，对受众稀缺的注意力资源的争夺将更加激烈，营销服务重视度将长期保持高位上升态势。建议重点关注个股：华谊兄弟、奥飞动漫(002292)、光线传媒。