航空动力重组中止“秒杀”15亿市值 15个月筹划期助增发股高位套现

　　每经记者 赵阳戈 赵笛

　　 最残忍的事件，莫过于是给了你希望，再无情地拿走。昨日的航空动力（600893，收盘价12.45元）完美地诠释了这句话的真谛。自去年7月21日宣布停牌筹划重组以来，航空动力股价区间最高涨幅超过50%，远强于大盘。但昨日的一纸重组中止令引发航空动力股价地震，机构夺路而逃，市值瞬间蒸发了15亿元。

　　 业内人士表示，公司重组资产中军工比例较大，是相关部门迟迟没有批复的原因。但耐人寻味的是，就在筹划重组的这15个月时间，航空动力共解禁了1.04亿股的限售股，而其中的1.02亿股是去年1月份的增发股份。巧合的是，筹划重组前后的股价，行将跌破增发价20元，而恰恰是这个时候，航空动力抛出了增发计划。受重组刺激，公司股价走强，使得增发股份在高位顺利套现。

　　重组中止机构仓皇而逃

　　 航空动力昨日的公告打破了投资者的重组期待。公告显示，航空动力本来计划在10月28日召开临时股东大会审议此次重组有关的议案，但是截至目前，公司未能获得国防工业主管部门的批复文件。根据国有控股上市公司进行资产重组的相关规定及要求，同时也是基于取得批复文件的时间存在重大不确定性的考虑，公司取消了上述临时股东大会，并同时中止重大资产重组。

　　 一石激起千层浪，重组中止令使得场内资金作鸟兽散。昨日一开盘，航空动力便以13元的价格跳空低开，较前一日收盘价下跌6%，而这仅仅是噩梦的开始。仅仅几十秒钟之内，航空动力股价便迅速地“趴”在了“地板”上，其跌停的速度仅次于开盘就跌停的索芙特（000662，收盘价7.43元）。

　　 仓皇出逃的主力不是别人，正是机构。盘后的龙虎榜显示，在航空动力的卖出席位中卖一为中信证券总部，卖出金额高达6853.77万元，以全天12.47元/股的均价计算，抛售了约549.62万股；另外四个卖出席位中有三个席位被机构占据，合计卖出金额为4829.32万元，剩下一家游资为东方证券上海长江西路营业部，卖出金额为1416.21万元。

　　 机构的大逃亡让航空动力的市值一日之内蒸发了15亿元。不过，如此市况下仍然有渤海证券客户资管部和一家机构在“地板价”上小规模接货，动用的资金分别为1462.88万元和622.5万元。这些接盘者是博傻还是别具慧眼？耐人寻味。

　　研究员：重组卡在军工资产

　　 对于重组的中止，航空动力董秘办工作人员表示，国防工业主管部门直到目前都没有给公司定论，也没有任何的说明或者解释。该人员表示，公司目前只是暂时中止，不排除今后得到批复而重启重组。当《每日经济新闻》记者表示想与证代或者董秘沟通时，该人员表示他们都不在。

　　 来自江浙的一券商研究员告诉《每日经济新闻》记者，重组的批复应该是卡在了国防科工委那里，而原因是重组资产有很重的“军工”味道。

　　 根据重组预案，标的资产为西航集团拥有的与航空发动机业务有关的资产和负债、包括南方公司100%股权、黎阳航空动力100%股权和三叶公司80%股权。以黎阳航空动力为例，旗下贵州红湖、贵州新艺的产品为航空武器装备燃烧部件、航空发动机部件等，这些都是给军机使用的。

　　 “这是一个特殊的问题，政府给这些企业投了很多钱，如果被纳入上市公司，那这些投入到底算是股权？又或者是负债？这些都不好界定”。该研究员表示，虽然有政策鼓励整体上市，但这个界定没做好，重组是难以进行的。

　　 “这种情况，航空动力也是知道的”，该研究员向记者表示，据他所知，航空动力也是做了方案之后才发现批复难以成行，以至于拖到现在。

　　15个月筹划期解禁1.04亿股

　　 在梳理航空动力整个重组过程后，《每日经济新闻》记者发现，从宣布筹划重组到中止重组这15个月间，航空动力一共解禁了约1.04亿股，其中1.02亿股是去年1月份的增发股份，当时的增发价为20元/股。而在7月21日宣布筹划重组之前约两个星期，公司股价刚刚从完成增发时的26.35元/股（2010年1月4日），一路下跌到最低的21.35元/股，离增发价仅一步之遥。

　　 公开资料显示，航空动力于2010年1月4日完成非公开发行，当时公司共发行了1.02亿股，发行价格为20元/股，募资逾20亿元投向包括“航空发动机零部件生产能力建设”等5个项目。定增对象有富通银行 （1500万股）、中航鑫港担保（1200万股）、吴轶（1200万股）、湖南湘投金天科技（1200万股）、中国银河投资 （1200万股）、兵器财务（1200万股）等，而上述对象也使得公司2010年中报的十大股东名单大变脸。

　　 　航空动力在2010年1月4日完成增发时股价为26.35元/股，较增发价溢价31.75%。但好景不长，半年过去，公司股价一路下跌，到2010年7月5日，已创出了当年的最低价21.35元/股，仅高于增发价6.75%。

　　 巧合的是，创出新低不久，航空动力便于2010年7月21日宣布筹划重组。有了重大利好的支持，在2010年8月23日复牌之后，股价不但迅速脱离增发价附近区域，更于2010年11月5日创出了41元/股的年内新高，复牌来的累计涨幅达到了52%，令人叹为观止。

　　 即使到了增发的1.02亿股解禁日（今年1月5日），32.33元/股的股价也远高于20元/股的增发价，溢价高达61.65%。

　　 有了巨大的套利空间，解禁股自然也是套现从容。在2011年一季报中可以看到，中航鑫港担保、吴轶、湖南湘投金天科技、中国银河投资、兵器财务等股东，分别只持有了905.48万股、1090万股、970.01万股、981.2万股、725万股，而富通银行更是从前十大流通股东名单中消失。

　　 从股价下跌逼近增发价，随即筹划重组，再到增发股解禁后股东从容减持，最后又以重组中止暂时画上句话。整个事件的一切，是纯粹的巧合？还是另有玄机？