南岭吞噬神斧 兵装黄雀在后？

　　夏晓柏;彭立国

　　四年延宕，湖南民爆行业两大巨头整合大戏，终于尘埃落定。

　　10月20日，停牌半个多月的湖南南岭民爆器材股份有限公司（002096.SZ，下称南岭民爆）复牌并公布重组预案，拟以换股方式吸收合并湖南神斧民爆集团（下称神斧民爆）。

　　根据预案，神斧民爆净资产预估值约为16.5亿元，因此，南岭民爆拟以31.46元/股的价格，向神斧投资、湘投控股以及创投公司等神斧民爆所有股东发行股份最多不超过5246万股，换股比例为1：0.125，即神斧民爆每1元注册资本换取0.125股南岭民爆股份。

　　南岭民爆和神斧民爆是湖南省内最大的两家国有民爆企业，自2007年开始在湖南省国资委（下称国资委）主导下重组，但因双方恩怨不断而久拖未决，其中甚至一度传出中国兵器装备集团（下称兵装集团）将并购南岭民爆，直至今日，双方才握手言和。

　　“整合完成后，南岭民爆不排除继续与兵装集团重组的可能性。”南岭民爆董事长陈光正向记者透露。“现在还在对神斧民爆做进一步的资产评估，估计还要两三个月才能报材料。真正完成重组要到明年上半年。”

　　事实上，神斧民爆实力强于南岭民爆。重组预案显示，截至2011年6月30日，神斧民爆总资产15.45亿元，净资产11.23亿元，2011年上半年公司营收5.06亿元，净利润7606.89万元。而南岭民爆截至2011年总资产7.24亿元，净资产5.22亿元，今年上半年营收3.08亿元，净利润4604.59万元。

　　“两家公司整合之后，将会成为行业前三的民爆企业。”陈光正透露，目前国内最大的民爆企业是尚未上市的云南民爆集团。而国内目前民爆上市公司还有久联发展（002037.SZ）、雅化集团（002497.SZ）、江南化工（002226.SZ）、雷鸣科化（600985.SZ）、同德化工（002360.SZ）等。

　　但并不是神斧民爆所有的股东都愿意被南岭民爆吸收合并。

　　10月15日，神斧民爆召开股东会审议合并事宜时，硅谷天堂、锦瑞商贸、周原九鼎、文景九鼎和瓯温九鼎等5名股东均投下反对票，占神斧民爆总股本的21.9%。这5家机构都是今年入股神斧民爆的，其中，硅谷天堂、周原九鼎、文景九鼎和瓯温九鼎都是创投机构。

　　对此，资产重组预案做出安排：神斧民爆将以本次净资产评估值为基础，按比例收购异议股东所持有的神斧民爆全部股权，以此作为对异议股东的补偿。

　　“创投本来就是冲着神斧民爆IPO上市来的，追求的是短期收益，现在IPO搞不成了，而且定向增发吸收合并的话，股份要锁定三年，创投自然不干了。”中信建投湖南总部研究总监刘亚辉如是分析创投投票反对吸收合并的真实原因。

　　“南岭民爆与兵装集团进行重组的可能性还没有消失。”陈光正透露，南岭民爆整合神斧民爆后，不排除会在合适时机与兵装集团进行重组。

　　此前，在湖南大力推行“央企入湘”的大背景下，兵装集团有意并购南岭民爆，将其作为旗下民爆资产运营平台。不过，记者获悉，此后由于南岭民爆与神斧民爆“扯皮”，兵装集团转变态度，要求南岭民爆完成与神斧民爆的整合后，再谈并购南岭民爆事宜。种种迹象显示，兵装集团或是此次南岭民爆与神斧民爆整合的幕后真正推手。

　　10月20日，南岭民爆收于33.1元，涨3.41%。