四季度封基或迎来交易机会

　　由于开放式基金的迅猛发展，传统型封闭式基金的光芒已经完全被掩盖了。目前开放式股票型基金已经接近500只，而且每年以30%的速度增长，而传统的封基仅为25只。根据巨灵财经的统计显示，25只封闭式基金同期仅下跌了7%，明显强于大盘，形成鲜明对比的是494只偏股型开放式基金同期的跌幅高达13.64%。按照以往的传统，由于强制分红机制促使封基每年10月至次年3月间表现强于大盘，因此投资人在四季度可以留意传统封基的交易性机会。

　　传统封基跑赢股票型开基

　　2011年A股市场可谓“刀剑风霜严相逼”。截止本周一，上证指数下跌了13.09%，深成指数下跌15.6%，中小板下跌高达25%。同期开放式偏股基金（除QDII基金）无一只今年以来取得正收益率，但在封闭式基金的二级市场，依然有一只基金收益率为正，由宝盈管理的基金鸿阳，今年以来涨幅为1.35%。跌幅最大开放式基金今年以来亏损了超过30%，而封闭式基金的跌幅最大为26%。

　　影响封闭式基金的表现的两个主要因素是：折价率和到期日。因为当到期临近，且折价率较高时，往往能够获得一份超额收益。

　　折价率较高的品种，主要是那些离到期日较远的封闭式基金，如基金银丰、基金丰和、基金久嘉、基金科瑞，折价率均高于10%，这些封闭式基金的到期日均在2017年；2013年到期的基金，折价率大部分已经降至3%以下。

　　机构偏爱封基

　　虽然在折价率上，封基的优势已经并不明显，但是封闭式基金的稳定表现还是吸引了不少机构投资者的青睐。

　　公开资料显示，上半年机构投资者持有传统封闭式基金的比重明显加大， 机构和个人投资者持有封闭式基金比重分别为58.35%和41.65 %，相比去年末，机构持有比重提升6.58%，而个人投资者持有比重减少了7.96%。

　　总体而言，封闭式基金交易方便，更容易把握阶段性机会，所以机构更喜欢投资封基。从持有人构成看，历年封闭式基金中机构持有比例都要高于开放式基金，达到4至5成。

　　上半年机构投资者增持封闭式基金，一定程度回避了市场下跌的影响，同时获得了折价回归的超额收益，体现出机构投资者对市场的较好判断力。

　　投资建议

　　短期内或出现反弹

　　由于目前市场前景仍然迷雾重重，大盘跌多涨少，投资人也是一头雾水，但是可以肯定的是，目前已经出现中长线的投资机会。海富通国策导向基金拟任基金经理牟永宁表示，A股市场经过这段时间以来的持续下跌，底部已经隐约浮现，短期内出现反弹是大概率事件。投资成功的关键是看能不能在低位准确捕捉到投资机会，能不能抓住受益于国家政策的行业和相关个股，特别是那些符合国家长远经济发展战略和规划的行业和个股，未来会具有很大的成长空间。牟永宁认为，以“十二五”规划为主线，不难归纳出四大投资主题，即区域均衡发展与城镇化、产业升级、大消费以及节能减排和循环经济。”

　　据国信证券近期发表的封闭式基金投资价值分析，强制分红机制促使封基每年10月至次年3月间连续6年超越大盘，自2002年到2010年7月每年10月至次年3月期间，无论大盘上涨还是下跌，封基连续超越大盘，全部考察期超越上证综指平均近8％。目前正好处于四季度，三高封基（高折价水平、高分红潜力、净值高增长）应该引起投资人的重视。

　　信息时报记者 叶静

　　数字

　　据统计，2011年以来封闭式基金折价率大幅降低，截至目前，25只封闭式基金平均折价率为8.11%，基本接近成立以来最低值。在平均剩余存续期3.23年的背景下，平均到期年化收益率为2.69%。

　　分析

　　弱势背景下，机构为何对传统型封闭基金“锲而不舍”，有分析师表示，原因有三：

　　第一，机构看好封闭式基金抗跌性，虽然市场下跌传统封闭式基金也未能幸免，但相比偏股型开放式基金，跌幅更小；

　　第二，上半年封闭式基金（剔除杠杠型基金）折价率的回归，一定程度推动封基二级市场表现，其二级市场平均仅下跌2.38%，相比偏股型开放式基金有大约5%的超额收益；

　　第三，自去年年底起已逐步上演的封基分红行情，在4月达到分红的密集时期。