地方政府自行发债试点意为今后自主发债铺垫

　　

　　新华08网上海10月21日电(记者杨溢仁 沈而默)上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债开始试点？分析人士指出，地方政府自行发债不仅为其开辟了新的资金来源渠道，提供了新的发展思路，也将有利于增强地方政府的财政实力，为明年实施积极的财政政策提供有力基础？

　　今年以来，地方政府债务问题越来越受到政府和社会各界的关注，国家对改革地方政府举债融资机制决心较大？

　　然而，目前如果由地方政府完全自主发债，还存在着法律上和制度上的约束？法律上，1995年颁布的《预算法》第28条规定，”除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券“？如果要地方政府自主发债，必须修改《预算法》？制度上，中央和各级政府尚未建立起来一套针对地方债务的有效的审批、管理、预警、风险保障体系，缺乏预算上的硬约束，各级政府在财政信息上不够公开、透明也使得资本市场很难对各个地方债分别定价？

　　综合来看，此次允许四省市自行发债更主要是为了在制度上做一些探索，等待《预算法》相关条文修改并通过，为今后地方自主发债做铺垫？

　　国海证券固定收益研究员陈滢称，监管层最终还是希望地方政府自主发债的，经由市场化的模式规范地方政府举债融资机制.不过，由于今年省市自行发债的额度仍在全年预算内，因此并没有扩大地方债的规模？但如果试点成功，明年地方债有望扩容？

　　此次地方政府自行发债的试点将推动未来地方政府自主发债，可以缓解地方政府短期的还债压力？在地方政府土地财政难以维继时，提供新的融资手段？

　　根据财政部10月20日正式印发的《2011年地方政府自行发债试点办法》，2011年试点省(市)政府债券由财政部代办还本付息？因此其信用级别依然相当于国家主权评级，发行利率并不会高于之前发行的地方债？

　　来自第一创业的研究观点指出，今年以来，地方政府债的发行利差显著扩大，主要因资金面紧张和对地方债务的担忧，导致其流动性溢价上升？

　　历史数据显示，7月首次发行的地方债，5年期发行利率为3.84%，3年期利率为3.93%，出现部分流标，与国债利差高达30BP-50BP？之后，地方债利差有所企稳，但发行利率随国债继续上升，3年期”11地方03“票面为4.07%，5年期”11地方04“票面为4.12%，与国债利差在30BP左右？(完)