市场处弱势 观望为上策

　　楚天金报讯 事实证明，上周因汇金增持而引发的反弹，只是“一日游”行情。本周沪深股市双双大幅杀跌，同创调整新低，沪指一周跌幅近5%，而深成指跌幅更是超过了7%，至后半周，随着两市迭创新低，个股开始出现跳水比赛，前期强势股纷纷加入补跌阵营而破位下行，跌停潮涌现，这对市场形成了巨大的杀伤力。周五，市场持续低迷，仅银行板块相对抗跌，而以创业板、中小板为代表的高估值板块出现大幅下挫，尤其是前期强势品种，跌幅更大。

　　很明显，当下的市场已出现了恐慌，风险正在加速释放。是什么原因导致大盘快速杀跌并引发了跌停潮？有人说，汇金上周增持表明政策底已现，但历史证明市场底往往出现在政策底之后，那么这一次，市场底在哪儿？在本轮下跌中，有投资者戏称抄底抢反弹是在“换班站岗”，表明当前操作难度之大。休息真的是当前最好的操作策略？昨日盘后，记者就此采访了湘财证券陈永强、中山证券刘震和长江证券陈重道三位分析师。

　　股民信心崩溃

　　记者：从本周两市的跌势看，无论是个股还是大盘，如此跌法，在股市历史上并不多见，投资者信心也受到了沉重打击。市场压力来自何方？

　　陈永强：本周市场消息面非常丰富，但总体看仍是负面不确定因素偏多。周初公布了3季度宏观经济数据包括CPI数据，应该说通胀和经济增速双降的局面还是不错的，但投资者没有期盼到管理层放松紧缩的货币政策。本周建行的400亿元次级债获准发行，地方债发行也在部分地区获批，一是加剧了资金紧张的局面，二是引发了市场对金融体系安全的担忧，投资者情绪明显受挫。

　　刘震：汇金增持引发的反弹，在2450点一线遇到阻力后，银行等蓝筹股总体表现依然抗跌，无奈题材股信心崩溃，导致了大盘再创新低，从一个侧面表明投资者信心跌至崩溃边缘。其实，本周消息面基本还算平静，资金回购利率也处在正常水平，表明资金面并未进一步恶化。目前，除技术上的原因外，大盘持续下挫的主要原因还是市场缺乏信心，在没有获利效应的背景下，资金不愿也不敢贸然入市抢反弹。

　　陈重道：主要是消息面不给力，汇金1.97亿元的增持，相对于20多万亿流通市值的沪深股市而言，只是杯水车薪，难抵未来数百亿元融资量的严重“抽血”，更难从根本上扭转当前的颓势。另外，除担忧国内经济增速放缓外，投资者还担心欧债危机进一步恶化。

　　短期难言见底

　　记者：迭创新低之后，本周沪指收在2317点，这在去年最低点之下，也在上周汇金增持的点位之下。你们认为，市场底还有多远？

　　陈永强：技术性反弹结束后的二次探底，比大部分人预想的还要猛烈。从本周周K线看，巨大的“阴包阳”形态，所有主要指数全部创出了新低。从成交量看，量能萎缩得仍不够，这无助于大盘企稳，下周若无利好，大盘惯性下探2300点甚至更低点的可能性极大。但如本周末有定向宽松之类的利好，下周初可能出现技术性的小幅反弹，但弱势格局难改，大盘底部的来临，仍需要一个漫长的过程。一般而言，市场底的时间，要滞后于政策底，而幅度要远低于政策底。

　　刘震：从2008年的经验看，政策底出现一个多月后，市场底才开始出现，估计这一次也不会例外。中小板、创业板等高估值品种突然大幅下挫，将加速市场底部的形成。目前来看，市场底部应该不远，但调整时间尚难断定，估计会在1个月之后。此间，不断会有前期强势股破位下行，投资者应注意风险。

　　陈重道：目前的国内外因素非常复杂，短期尚难言见底。尤其是从经济数据来分析，经济下滑的趋势已经确立，四季度GDP增速破9的概率很大，在经济下滑的背景下，小企业盈利能力将大大下降，这样，市场寻底仍将是10月份的主旋律。

　　不妨继续观望

　　记者：从今年最高点算起，许多个股已被“腰斩”。投资者该如何操作？

　　陈永强：目前操作上最大的风险来自于前期强势股的补跌，如本周的磁性材料、化工、传媒等板块，前半周和后半周走势迥异，主力拉高出货坚决。本周还有一个看点，就是中国水电上市后的表现颇具戏剧性，对大盘产生了明显的拖累。而中小盘股票也受到估值压力冲击，后半周整体跌幅较大，短期应继续规避风险。“牛市重势，熊市重质”，长期超跌但有业绩支撑的品种，目前看，输的可能只是时间。在操作上，建议投资者控制仓位，切忌频繁操作。

　　刘震：要想市场出现像样的反弹甚至反转，目前看难度不小，除非有超预期的催化剂，如货币政策转向、CPI数据实质性下降等等。从市场层面看，底部的出现，也需要完成轮跌的过程，并出现有号召力的热门板块即领头羊。在这些迹象出现前，投资者还是要谨防风险，以观望为主，待大盘真正走出下降通道再考虑加仓。

　　陈重道：前期强势股纷纷大幅破位，对市场信心具有很大的杀伤力，深综指仍处高位，估计补跌还会继续。建议投资者不要轻易抢反弹，除非市场确实走好，如大盘有效站上20日均线（2401点）、量能持续放大、热点涌现，加之基本面上货币政策转向、欧美债务危机实质性缓和等。（本报记者郑川）