尤建新：健康中国股市必须首先规范保荐行为

　　股市是一个融资平台，让投资者和上市公司在一个健康发展的股市中共赢，这是建立股市的基本要求和出发点。由于交易中的信息不对称、贪婪以及竞争等因素的影响，股市出现了博弈、投机、圈钱等不良心理和行为，开始偏离股市的原始目的，影响股市的健康。这一点，在资本主义发展的早期就已经表现得淋漓尽致。当前的重要任务之一，就是给予投资者一个尽可能透明、诚信的投资环境，还原股市健康的融资功能。但是，这一基本的规制要求，在实践中仍然是困难重重。这虽然是一个世界性的难题，但在中国却表现得更加离谱。

　　中国的股市是改革开放、步入市场经济的排头兵，所以扮演着“试验田”的角色，发展中存在不如人意的地方也就很容易被谅解。但是，在市场经济发展逐步成熟的今天，股市作为经济活动的重要组成部分，必须尽快成熟起来，这是今天股市健康发展的必然要求。当前，中国股市已经很长时间处于低迷状态，全球金融危机的影响固然是一个重要因素，但是，股市本身的“亚健康”也起着关键的作用，让许多投资者失去了对股市的信心。怎么才能让中国股市振作起来，成为投资者值得信赖的投资渠道呢？见仁见智，应该有许多的良方可以使用。其中，提升上市公司的质量是关键之一。因为，只有给予投资者优质的投资对象，才能鼓舞投资者的信心和热情，才能实现投资者和上市公司双赢的目的。

　　提升上市公司的质量，必须从头抓起。确保上市公司符合上市的基本要求，让投资者放心，这需要建立一个完善的体系(制度和执行)来给予支持。在这一体系中，保荐机构扮演着重要的角色。但是很长时间以来，人们忽视对保荐机构的监管，只是由于近期频频出现上市公司“破发”的现象才引起了全社会对保荐机构的关注。部分保荐机构和保荐代表人由于其自身的利益诉求，没有坚守其应有的操守，背离了独立性、客观性原则，研究报告严重偏离实际的投资价值，误导了投资者的投资判断。近年来，上市公司接二连三地“破发”和“变脸”，让投资信心遭受很大的挫折，不害了投资者，也使股市健康遭受重创。这是市场经济走向成熟、进步所不容许的。

　　在风云变幻的今天，股市健康是中国市场经济发展和社会稳定的关键。因此，必须加强对保荐机构和保荐代表人的监管，这是监管机构的责任，监管机构必须对此有所担当。（尤建新）

　　(作者为同济大学经济与管理学院教授、博士生导师。)

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　　（责任编辑：王雅洁）