市场仍难轻易言底

　　上周市场冲高后持续回落，两市股指再创调整新低，其中沪综指创出自2009年3月底以来的新低，深成指则跌破万点大关，一周跌幅高达7.10%，破位下跌迹象明显。上周两市个股跌势惨烈，强势股补跌非常明显，市场信心饱受打击，人气极度低迷。汇金护盘失败，大盘积弱难返，在市场缺乏能有效带动大盘反弹的热点和做多预期，政策面、消息面以及外围市场还没有有利于A股出现转机的迹象，短期大盘将继续震荡探底，沪指将考验2300点整数关口，因此，操作上投资者还需保持谨慎观望的态度。

　　在沪指2319点前期低点将被跌破的时候，管理层又祭起了汇金增持四大行来诱发大盘反弹的旧旗，指望市场能在消息刺激下，又能出现一波强劲反弹的奇迹，岂料时过境迁，汇金增持依然阻挡不了大盘下跌步伐，股指在短暂反弹之后又再度下跌，沪指上周还创下近两年新低2315点，这就充分表明趋势的力量无法抗拒，在没有强大力量能改变大盘下跌趋势之前，任何试图改变趋势的企图，只能是会带来更为惨烈的下跌。大盘这波短暂的反弹，又使得一批投资者倒在了抢反弹的途中，没想到管理层的护盘，带来的居然是一场悲剧。这告诉市场，盲目抢反弹的后果是多么的严重。

　　大盘持续下跌并创出新低后，期待中的真正反弹能否出现呢？截止到目前，市场依然没有见到底部出现的曙光，楼市调控的不断加强，加剧了市场对于楼市的忧虑，导致地产板块走势持续低迷，上周大部分地产个股迭创新低，是拖累大盘不断下行的主要力量。继中国水电上市后，未来大盘股的IPO节奏或将加快，在资金面依然非常偏紧的情况下，弱市中扩容的坚定前行，必然会继续造成大盘的失血。而宏观经济增速继续回落，加大了市场对未来经济的担忧。国际金融市场虽然上周有所好转，但总体还是处在动荡当中，目前市场的内外环境，大盘还真难轻易言底。

　　从技术上看，目前大盘在日线级别和周线级别上，均没有出现背离信号。因为只有市场出现了明显的底背离，才有可能迎来一波较为强劲的反弹。我们看到，在上周大盘创新低后，股指日线和周线的技术指标，并没有出现底背离的走势，在股指创新低后，大盘日线和周线系统，技术指标是跟随创出新低，这就是说大盘还有继续下探去寻找底部的要求。后市只有宏观层面上，货币政策出现明显转向，新股IPO不再大干快上，外围环境逐步平稳，加上大盘出现明显底背离，市场才有可能迎来喘息机会并出现真正的反弹，这一切只有在耐心等待中才会迎来。

　　国盛证券 程荣庆

　　■观点组合

　　●申银万国

　　本周大盘考验2300点

　　周K一根大阴线，将前一周的阳线吞没，并且还创出今年调整以来的新低，这显示以下几点：第一，大盘仍然处于弱势格局中，不断创新低的股市令抢反弹者屡屡被套；第二，周技术指标步入超卖状态，随时有可能出现技术性反弹；第三，均线系统的空头排列压力多方难以喘息。

　　近三个月以来股指基本上受制于30日均线。上证指数和深成指于7月25日破位30日均线，数周以来多次反弹，都未能触及此线，它逐渐构成了惯性调整的反压线。目前两市的30日均线分别位于2431点和10543点，随着时间的推移，它每个交易日都在温和地下降，这也有利于将来多方的反击。在此线尚未走平之前，左侧交易还是短线为宜。如果做中级反弹行情，可能要耐心等待它走平后温和上行。眼下它仍然继续着逐渐下移的态势。2300点本周可能面临考验。如果2300点失守，下档可供参考的技术位在2265点左右。

　　●倍新咨询

　　警惕中小盘股加速杀跌

　　从上周五的盘面可以看出，当前市场具有三个特征：一是强势股补跌，市场处于多杀多的状况中；二是经济前景不乐观，强周期行业跌幅较大；三是具有相对高估值特性的中小盘股跌幅较大，整个市场处于价值向下回顾中。

　　不过，上周五既是周末，又是期指交割日，市场出现震荡很正常，但个股大面积跌停很打击市场人气。综合考虑，短期市场仍将以调整为主，但指数跌幅不会太大，可能个股的风险更大，投资者要警惕中小盘股的补跌。对于短线投资者，即使部分行业受到突发性政策刺激，也被轻易重仓抄底，适当控制仓位和节奏很重要。

　　●湘财证券

　　周三前不创新低就有望反弹

　　从大盘的走势上看，上证指数上周五盘中再创新低，投资者观望情绪浓重。盘口显示，近期连续下跌的稀土永磁、稀缺资源、水泥等板块做空能量消耗的比较充分。以华夏银行为首的金融板块在大盘创出新低时企稳迹象明显。另外，沪深两市连续第二个交易日怕盘中多数时间总委买量大于总委卖量。上述市场特征都在提示我们，大盘具备强劲反弹的条件。

　　从大盘的技术形态上看，截至目前，上证指数从7月18日开始下跌以来共运行了64个交易日，大盘下跌幅度达到18%，是年内单一下跌浪中最大的一波。按大盘的日K线形态提示，大盘在2300点一线支撑力度是3067点下跌以来最强劲的支撑区域，正常情况下，大盘在没有负面外力的影响会走出一波较强的技术性反弹，其反弹目标理论上不会低于本月已出现的高点。

　　操作上，上证指数的60分钟K线提示，大盘本周三前只要不在创出新低，我们期望的反弹就会出现。