1年期央票利率持平 本周再度提前净回笼

　　董云峰

　　周二招标发行的1年期央票利率“维稳”，削弱了市场关于货币政策松动的预期。

　　与此同时，央行昨日还通过1000亿元正回购提前锁定了净回笼，货币市场利率应声而起，全线上扬。

　　央票利率“维稳”

　　上周四，3年期央票发行利率意外下行1个基点，为15个多月来首次，一度令市场猜测四起，将之与货币政策松动关联起来。正因为如此，此次1年期央票发行利率备受关注。

　　据中国人民银行网站披露，昨日发行的190亿元1年期央票，参考收益率为3.5840%，继续与前期持平；同日进行的450亿元28天期正回购中标利率2.8%，550亿元7天期正回购中标利率2.7%，均继续走稳。

　　中金公司研究报告认为，上周3年期央票小幅下调，反映的是央行在不愿意加大长期限央票发行量的情况下，让发行利率和二级市场逐步接轨，而并不是主动下调；二级市场的水平决定了发行利率能否继续下降以及下降的空间。

　　有市场人士指出，1年期央票利率“维稳”，或暗示短期内货币政策松动可能性较小。公开市场操作力度不减，说明央行并未因月末临近而放松对流动性的严控。

　　中金公司称，未来决定债券市场走势最重要的仍是经济数据本身，如果增长和通胀都出现快速的回落，那么政策在年内转向的可能性才会增大，资金面的进一步宽松才能为收益率的进一步下行打开空间。

　　通过上述操作，央行昨日累计回收资金1190亿元；本周到期资金为1010亿元，即便不考虑周四的操作，本周已经提前净回笼资金180亿元。

　　资金利率全线上扬

　　受此影响，周二上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线上扬，2周以下期限品种涨幅均超过50个基点。其中，隔夜利率上升53.33个基点，报3.5983%；7天利率上升58.67个基点，报3.9900%；2周利率上升50.08个基点，报4.5000%。其他品种涨幅甚微。

　　“目前的局面应该是合理的，7天资金利率约为4%，银行的理财产品也都在4%至5%，银行的资金成本在那里，4%左右波动是比较合理的。”金元证券分析师王晶向《第一财经日报(微博)》记者表示。

　　华东一位券商交易员告诉本报记者：“资金面还好啦，清早的时候是感觉有点紧，但后来松了点。”

　　王晶告诉记者，在当前流动性整体充裕的背景下，如果央行不调控，资金价格太便宜，会刺激债券发行，融资难以控制，也难以把社会资金吸收到银行体系。他称，年内最大的担忧可能来自债券供给的放量，而不是公开市场操作，因为央行不会让货币市场过于紧张。

　　“资金净回收态势持续，考虑到月末将至，且年底前大量债券发行构成的压力，预计Shibor在本月末前维持上涨格局，年内仍有整体向上的可能。”另一位交易员指出。

　　上周公开市场到期资金990亿元，央行在上周二通过发行100亿元1年期央票和900亿元的正回购，提前实现了净回笼；上周四10亿元3个月期央票和200亿元3年期央票“双箭齐发”，最终全周净回笼资金220亿元，公开市场持续净投放格局宣告终结。