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中粮屯河低价强行增发背后

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-27 01:18 来源: 第一财经日报

  胡军华

  从运作服装快时尚品牌ZARA的西班牙INDITEX老板到美国邦基公司董事长,多个行业的大腕陆续前来拜访中粮集团董事长宁高宁。中粮集团业务庞杂,没人知道宁高宁拓展的边际在哪里,现金流或正限制着这位掌舵人的步伐。

  近日,中粮屯河以低于原计划每股2.5元左右、接近20%左右降幅的价格坚持定向增发以募集48.85亿元资金。如果联系中粮集团在各方面的大肆扩张,不难理解此举。

  中粮屯河在公告中表示,此次募集的资金的一部分将用来向中粮集团海外全资下属公司鹏利(澳大利亚)有限公司收购Tully糖业100%股权项目。

  中粮集团收购澳大利亚Tully完成于今年7月,Tully市值约为1.36亿澳元;此后,中粮集团又宣布有意收购澳大利亚另一糖厂Proserpine,收购报价为1.2亿澳元,并愿意为Proserpine提供多达1.3亿澳元的再融资支持,帮助该糖厂应付债务危机;不计算1.3亿澳元的再融资,仅收购澳大利亚两家糖厂,中粮集团需要付出17亿元人民币左右的资金,而即便中粮集团如愿收购Proserpine糖厂,上述两家糖厂要开始新的榨季,为中粮集团带来收入,还需要等待数月的时间,此前,所有的资金只能寄望于中粮集团总部。

  中粮集团近期的现金流状况并不让人乐观。财务数据显示,2010年,中粮集团经营活动现金流为-177.45亿元,今年一季度,经营现金流为负的20.62亿元。

  粮油业务是中粮集团的主要收入来源,由于国家的宏观调控等多种因素影响,中粮集团的粮油业务创造利润的能力不增反减。《第一财经日报》记者掌握的数据显示,中粮集团农产品板块的利润率从2008年的5.95%一路下滑至2009年的4.25%和2010年的2.96%。

  实际上,中粮集团面临的现金压力不只是来自于海外收购。自2008年以来,中粮集团在沿海和沿长江地区大量新建油籽加工厂,这些工厂后期建设以及购买大豆、油菜籽等大宗农产品都需要不少资金。

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