食品饮料：重点推荐老白干、三全食品等6股

　　老白干酒：3Q 盈利同比增长51.9%，看改制，小市值高弹性。前三季度收入、净利润同比增长21.2%、44.4%;第三季度收入、净利润同比增长17.9%和51.9%。公司经营扎实，产品、市场、渠道三聚焦，基本面可比金种子酒，但公司未放业绩，净利率仅4.2%，经验显示10 多亿收入时净利率可达10～12%。市场回暖之际，有改制预期、小市值公司具备高弹性。

　　洽洽食品：3Q 盈利同比增长51.9%，形成业绩拐点。前三季度收入、净利润同比增32.5%、29.5%;第三季度收入、净利润同比增32.3%、55.7%，尽管募集资金带来财务费用节约是净利润增长的主因，但第三季度成本下降、毛利率提升，抵消了营销费用率的增长。公司拟在新疆构建原料基地。30 倍PE，处于价值区的上缘，可关注。正文中我们从营销理念角度重点分析了公司潜力产品喀吱脆系列薯片。

　　黑牛食品：3Q 收入同比增长34.1%，但营销投入也增加不少。前三季度收入、净利润同比增23.2%、16.0%;第三季度收入、净利润同比增34.1%、11.6%，单季收入增速创过去三年新高，主要是部分募投项目的建成。公司盈利增长点“双蛋动车”作为娃哈哈爽歪歪的跟随者，一定要有差异创新才能看得更长远，正文中我们对该产品做了重点分析。

　　三全食品：前三季业绩增速39.2%不错，3Q 一般。前三季度收入、净利润同比增40.8%、39.2%;第三季度收入、净利润同比增39.1%、同比降40.7%;三季度费用率高，净利率低，一点影响都造成净利润很大变化。我们认为朝阳行业、龙头公司、财务稳健、布局合理，产品创新，是家优秀的公司，就是一直估值偏高，可跟踪寻投资机会(详见正文)

　　金字火腿：收入利润表现平平。前三季度收入、净利润同比增5.8%、10.9%，第三季度收入、净利润同比增0.4%和4.4%。猪肉价格上涨和高端发酵火腿业务前期推广影响业绩。我们认为，从属性上说公司应该是调味品公司，且是高端调味品，市场空间有限;目前新开发的即食肉制品因为盐度较高，不利于推广，业绩增长相对较慢，目前估值尚高。

　　梅花集团：3Q 业绩增速优于上半年。前三季度收入、净利润同比增31.7%、4.2%，第三季度收入、净利润同比增46.4%和26.1%。收入增长快是产能的释放，净利润增速落后主要是前三季财务费用净增加1.1 亿元影响。公司投资规模大，4 月份拟定增募集45 亿元在新疆上项目，公司是发酵领域巨无霸公司，善于选择玉米、煤成本较低的地区建厂、规模化经营，目前估值30 余倍，可跟踪寻合适时机。（招商证券）