基金盈利规模双降 依赖“喝酒吃药”抗风险

　　

　　新华08网上海10月28日电(记者桑彤)截至28日，62家基金公司旗下821只基金三季报全部披露完毕，所有基金公司全军覆没。从三季报来看，基金虽减仓应对大盘连续下跌行情，但不论是盈利水平还是资产规模都出现大幅度下降，亏损状况可谓历史罕见。身陷巨亏深渊的基金积极调仓，依靠”喝酒吃药“抵御风险，周期性行业遭遇甩卖。随着汇金增持，政策微调，欧洲达成解决债务危机协议一系列动向，基金经理对后市态度逐渐趋于乐观，但反弹力度还需警惕。

　　基金罕见巨亏2500亿元

　　三季度A股遭遇一波快速的单边下跌行情，上证指数从2800点一路下行，最终跌破2400点大关。基金虽减仓应对但亏损巨大可谓惨不忍睹。天相投顾统计数据显示，偏股型基金在三季度减仓1.83个百分点的情况下，仍合计亏损2510.74亿元，仅次于2010年二季度逾3000亿元的亏损额。

　　截至三季度末，全部可比基金的股票仓位为78.38%，比二季度末下降1.83个百分点。其中，可比的股票型开放式基金平均仓位从二季度末的84.67%下降到83.24%，可比的混合型开放式基金平均仓位从二季度末的74.84%下降到72.68%。

　　但在A股重挫影响下，62家基金公司集体沦陷，无一盈利。三季度基金合计亏损高达2510.74亿元，这与二季度61家基金公司共亏损894.32亿元，一季度亏损359.91亿元相比，基金亏损额度加大态势显而易见。

　　从基金类型来看，仅货币型基金获得正收益，其余均呈现亏损状态。其中，偏股型基金依然为亏损大户，股票型基金亏损1633.69亿元，混合型基金亏损651.47亿元；债券型基金也不甘落后，亏损70.08亿元。

　　从基金公司角度看，大公司依旧是亏损大户，小公司”船小好调头“的优势再次显现。统计显示，华夏、易方达、嘉实、南方、广发、博时和大成亏损都超过百亿，其中亏损最多的一家基金公司三季度亏损达262亿元；中小基金公司亏损程度相对较小，金元比联、浙商和纽银梅隆3家亏损在亿元以内。

　　规模锐减债基成赎回重灾区

　　据天相投顾统计数据显示，截至三季度末，全市场64家基金公司资产总规模缩水至2.13万亿元，较二季度末的23606.49亿元减少约2303亿元，缩水严重。其中，有17只基金的基金份额在1亿元以下，有5只基金的规模甚至已逼近5000万元清盘红线。

　　在”股债双杀“的大背景下，基金规模随之迅速缩减，一方面是由于基金净值快速下降所致，另一方面则因基民信心锐减，人气涣散选择”用脚投票“撤离基金市场。

　　统计发现，基金三季度净赎回态势依然延续，基金公司旗下基金整体净赎回261.75亿份。债券型基金净赎回最多，赎回份额高达280.03亿份，赎回比例高达20.63%。积极投资股票型基金和混合型基金、QDII基金也均遭遇赎回，但货币基金和指数基金得到净申购。

　　不难发现，相对于股基来说债券型基金成为赎回重灾区。二季度以来城投债风险的集中爆发，对债券型基金造成承重的打击，投资者恐慌性赎回令债基流动性风险大增。可转债被迫成为流动性冲击下的牺牲者，持续抛盘令可转债价格直逼历史低位。

　　在海通证券基金分析师娄静看来，2011年极有可能成为自2006年以来第一个债券型基金出现整体亏损的年度。

　　总体来看，基金赎回规模相对于总缩水规模来说，仅占到约十分之一，赎回现象不如想象中严重。基金分析师分析认为，没有赚到钱是基金持有人赎回较少的主要原因，在深套阶段没有大规模采取”割肉“的方式。

　　

　　防御思维依赖”喝酒吃药“

　　在基金减仓的同时，其调仓轨迹也渐露端倪，通胀之下防御思维一直贯穿着各大基金公司，青睐食品饮料业等消费成长股。

　　从三季度偏股型基金的行业持仓情况来看，增持比例前三的分别是食品饮料、医药生物和电子行业，而减持前三位的是受周期影响较大的金属非金属、机械设备仪表、石化行业，基本延续了上一季度的操作策略。

　　经过结构调整，截至三季末，偏股基金配置比例最高的前五大行业分别是机械设备、食品饮料、金融保险、医药生物和批发零售，占比分别为12.23%、9.52%、7.91%、7.24%和5.69%，其中大消费细分行业独占三席。

　　相比行业配置上的调整，基金对核心重仓股的调整幅度更是惊人。五粮液、康美药业和东阿阿胶是基金三季度增持前三的个股，减持前三的是海螺水泥、中国平安和青岛海尔。其中，重仓海螺水泥的基金数从二季末的101只大幅下降到三季末的37只，可见基金减持力度之大。

　　截至三季末，贵州茅台稳坐基金重仓股头把交椅，五粮液居第二，此外招商银行、格力电器、伊利股份、国电南瑞、兴业银行、美的电器、苏宁电器和民生银行依次位列前十大重仓股之列。

　　(小标题)四季度孕育反弹趋于乐观

　　随着汇金增持，政策微调，欧洲达成解决债务危机协议一系列动向，投资者对后市的信心逐渐显现，A股市场的反弹之势令人期待。基金经理对后市开始逐渐乐观的态度值得投资者注意。

　　执掌华夏大盘、华夏策略的基金经理王亚伟表示，展望未来，通胀有望见顶回落，货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌空间有限。部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现。

　　新华基金的基金经理也一致认为四季度市场将出现筑底反弹行情。其中，新华优选成长基金经理王卫东和新华泛资源基金经理崔建波均认为，四季度通胀出现拐点的迹象非常明显，政策进一步紧缩已无必要，局部或定向宽松已成共识，而社保加仓与汇金增持则体现明显的政策信号，在估值水平的支撑下，市场孕育反弹当在情理之中。

　　A股本周”五连阳“的上涨似乎反映了市场的预期。但在申万菱信基金看来，近期市场做多因素的增加，激发市场做多热情，但短期上涨过快可能面临回调压力。

　　光大保德信基金也认为，虽然政策微调已无需置疑，但毕竟还没有看到诸如有选择地下调存准率这样非常明确的政策转向信号。另外，随着以温州为代表的民间资金链问题已过去一段时间，但根据”年底还钱“的民间惯例，资金链紧张至断裂的”第二波“仍很有可能到来。因此这波反弹的持续的时间和空间仍要取决于这一系列政策的微调能否对冲市场对经济下滑、资金缺少的担忧，以及外围市场的变化。