房企资金链面临深度承压

　　本报记者 武文静报道

　　钱不是万能的，但没有钱也是万万不能的。

　　曾经赚得盆满钵满的房地产开发商，如今也不得不面对资金链趋紧的残酷现实。

　　近日，三大评级机构之一标准普尔发布研究报告称，在紧缩货币政策环境之下，中资开发商的再融资风险正在上升，如果房地产销售显著下降，流动性可能进一步承压。

　　“开发商的资金链确实很紧了，但紧张情况仍好于2008年四季度。”上海易居地产研究院综合研究部部长杨红旭在接受《中国产经新闻》记者采访时说。

　　总体来看，房地产开发企业的资金面仍然不乐观。国家统计局相关数据显示，1-9 月，全国房地产开发企业本年资金来源61947亿元，同比增长22.7%，增幅比1-8 月下降0.7个百分点，较去年同期大幅下降9.8个百分点。

　　虽然开发商的资金面普遍不宽松，但紧张状况并不太一样。“现金流风险相对更大一些的是聚焦于一线城市，受到限购令的影响更大的，旗下楼盘推出时间较短的开发商。”亚豪机构市场总监郭毅在接受《中国产经新闻》记者采访时说。

　　从资金来源的构成来看，据国家统计局数据显示，1-9 月份，国内贷款9749 亿元，增长3.7%；利用外资679 亿元，增长50.1%；自筹资金25535 亿元，增长33.5%；其他资金25985 亿元，增长20.7%。在其他资金中，定金及预收款15761 亿元，增长29.3%；个人按揭贷款6186 亿元，下降3.2%。

　　现有数据表明，房地产投资的资金来源，多数还在同比增长，但个人按揭贷款已经连续7个月出现了负增长。政府收紧贷款，也使得开发商不得不努力寻找银行贷款以外的资金来源。

　　郭毅表示，现在银行贷款没有额度，国内的股市债市基本丧失了融资功能，信托基金国家审核得很严，海外融资对企业的经营状况要求比较高。民间过桥资金的利率很高，对抵押物的要求也很高，但是相比其他途径，融到资金的可能性相对略高一些。

　　“最终引发资金链断裂的原因是销售资金回流缓慢，其他融资渠道阻塞。”郭毅说。

　　然而，也有不少市场评级机构认为，中国房地产开发商短期内的流动性风险属可控制水平。穆迪投资者服务公司表示，穆迪大部分受评房地产开发商均可应付持续性融资限制及销售放缓所造成的短期挑战。标普发布报告称，未来一年内，受评级的29家中国房地产开发商的流动性风险可控———这29家开发商均在香港上市，比中小房企更容易得到银行贷款，甚至获准在离岸市场取得融资。

　　那么，如果仍然维持现有的调控政策，开发商的资金链还能撑多久？“这个不好说，降价就能回笼资金。”杨红旭说。他认为，在信贷政策紧缩、通胀率仍相对较高的背景下，四季度融资环境仍然严峻，除非开发企业能够通过促销大规模回笼资金，否则增幅有再度下滑的趋势。在此形势下，预计四季度楼盘促销的现象将越来越多。

　　此外，也有业内人士表示，小开发商在未来一年间的日子将更加难过。同时，专注于高端地产，以及背负大量短期融资的开发商将对房价下跌的反应更加敏感。在这个过程中，大型房地产开发商的市场份额将进一步扩大。