地方发债不如放开民间投资限购若取消泡沫将加速膨胀

　　艾经纬

　　紧缩的政策真的会放松吗？

　　年中以来，市场一直幻想宏观调控政策放松。最近在全国高利贷地雷频发、温州中小企业倒闭潮这些事情倒逼之下，政策放松的呼声更高了。

　　国务院总理温家宝10月24日~25日在天津调研时强调，要把握好宏观经济政策的力度、节奏和重点，适时适度进行预调微调。

　　现实的经济背景是，今年第三季度9.1%的GDP增速触及了近两年来的阶段性低点，8月份以来，物价总水平涨幅开始回落。国家发改委副主任彭森日前表示，年内价格运行拐点特征已经得到确认，预计今年后两个月CPI可以控制在5.0%以下。

　　中国的文字历来博大精深，“适时适度进行预调微调”让市场浮想联翩。2008年前期宏观调控收得过紧，而之后又放得太松，以至于目前问题频出，所以指望宏观调控出现较大转折是不现实的，中央政府更多地是在打信心牌。

　　财政部10月20日称，2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。27日，广东省计划在今年11月底前完成69亿债券发行工作。

　　这次发债试点来得有些突然，因为财政收入仍在大规模增长，今年前三季度累计，全国财政收入已经达81663.34亿元，增长29.5%。

　　如果说发债是为了地方建设，笔者以为政府大规模投资的老路已经过时了，与其继续政府大投资，不如通过减税、消除行业壁垒的方式放开民间投资，毫无疑问，后者的效率更高。

　　目前迫切需要推进的结构性减税包括，加大对中小企业的扶持力度。对应的是， 26日国务院常务会议决定，从2012年1月1日起在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点。

　　另外，如果说允许地方政府直接发债，将债务的发行与支出纳入到政府预算之中，避免目前地方政府通过投融资平台举债出现的各种问题，那倒也可以。但问题怕就怕一边隐形融资平台继续泛滥，一边明着发债。倘若这样，悲观地来看，中国版债务危机可能指日可待。

　　前期一直说的房价下跌终于来了，其中多家地产商售楼处被砸简直是2008年的翻版。

　　10月27日，全国人大常委会专题询问上，住建部部长姜伟新透露，2012年保障房开工量可能少于今年的1000万套，此外，“十二五”3600万套保障房规划数将评估，不排除进行调整。

　　另外，姜伟新说在住房信息系统等平台搭建完备的前提下，就不必再采取限购这种行政色彩浓厚的办法。此说法给刚陷入恐慌的地产界打了一针安心剂。

　　至于政策会不会如2008年那般翻版，很难说。但基本可以肯定的是，如果政策重回放松老路，楼市报复性反弹不可避免，但结果就是泡沫加速膨胀直至破裂。

　　欧债危机的解决终于有点盼头了。欧洲时间10月27日上午，经过近11小时的马拉松式彻夜会谈，欧元区领导人达成突破性方案：在减记希腊一半债务的同时，将欧洲主要银行的核心资本充足率提高至9%，并将欧洲金融稳定基金（EFSF）的规模通过杠杆化操作扩容至1万亿欧元。

　　希腊债务减记50%，说是减记，实为赖账。上周本专栏提到，从800年间全球各国的债务危机来看，违约是常态，果然，希腊就是这样。接下来其他国家也会这样。

　　欧元区协议方案出炉，全球股市和大宗商品暴涨。但是钱从哪里来呢？希腊债务减记导致欧洲银行业损失1000亿欧元。接下来银行会向市场融资吗？但这显然是将债务减记成本社会化，而后续涉及实体经济的连锁效应还会支持金融市场大涨吗？拭目以待吧。

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