反弹会继续 立足防守打反击

　　10月末，市场终于展露笑脸，连续上涨使投资者乐观情绪逐渐恢复。上海三升投资总经理赵袭表示，前期股市调整过度，未来反弹还将持续。不过，投资者抓反弹的同时应注重防御，等待局势进一步明朗。

　　反弹出乎意料

　　中国证券报：大盘连续反弹，心里应该舒坦多了吧

　　赵袭：这次反弹速度很快，主要是几个方面都出乎意料，给了市场提振信心的动力。第一是刚刚通过的欧债危机解决一揽子方案出乎意料，原来预计是9000亿美元左右的救助基金，现在扩大到1.4万亿美元，这个力度让市场相信短期内欧债问题能有所平息〈这几天欧美股市大涨就知道，整个市场信心都得到提振。

　　第二是地产股反弹幅度出乎意料。近来房地产行业频频爆出降价促销的消息，房价开始松动，这说明持续调控政策的效果终于出现。板块估值如此之低、房价拐点可能出现、没有更坏政策出台，几方面因素作用之下，房地产板块终于可以炒一把利空出尽的概念。

　　中国证券报：你一直在说短期，难道现在只是个反弹，而不是彻底反转

　　赵袭：这次大盘起来固然让人高兴，但是我们仔细看看，并没有形成什么新的板块炒作热点。表现最牛的是文化传媒，但已经有近20%的涨幅，其他板块并没有跟上脚步。前面说的两个出乎意料，短期效应更大，长期问题还没有解决，持续效果也不确定。

　　比如欧债问题，现在只是用超预期的援助基金提振了市场信心，告诉大家资本金是充足的，不要恐慌，但谁能保证未来希腊、西班牙、意大利甚至其他国家不出问题。随着救助基金短期效应过去，市场有可能重新担忧新的债务问题。

　　而国内地产方面，我认为要走牛很难。房价最理想是像2008年那样，下跌15%-20%之后，政策出台救市。由于估值低、未来增长快，房地产板块就会继续走牛。但如果跌得不够，那么政策就不会放松，该板块还是不行，或者出现暴跌，那么该板块未来更差。

　　中国证券报：最近关于房价的讨论确实很多，你是怎么看的

　　赵袭：房价未来上升的动力还在。一方面，通胀问题没有解决，现在只是回落，但未来高通胀趋势不可避免，而且近期铜价又回升，通胀压力仍较大。在此背景下，指望房价大幅调整不现实；另一方面，人民币还在上升周期中，预计这种趋势还要维持较长时间，这对房价上涨有很大推动作用。即使不考虑政策转向问题，这些方面的因素将支持房价上涨。

　　赚稳当钱

　　中国证券报：听下来感觉你是谨慎乐观，具体到投资应怎么办

　　赵袭：现在是一个信心逐渐恢复的阶段，前期很低的仓位现在可以慢慢提上来。我建议大家保持五成仓位，一边抓交易性机会，另一边等待格局明朗。

　　短期内反弹应该会持续。9月以来市场恐慌情绪盛行，市场有点矫枉过正，对一些消息看得太悲观。随着投资者信心逐渐恢复，继续反弹的动力依然存在。但投资者不要盲目乐观，现在流动性不可能很快放松，最早也要到12月。而三季度报披露接近尾声，但市场没有像样的配合，这些都说明反转的条件尚不成熟，投资者没必要冒那么大风险全部杀进去。

　　中国证券报：从配置的角度，你有什么具体建议

　　赵袭：我的建议有两条。第一立足防御，赚稳当钱。现在银行、金融、钢铁的估值都非常低，我建议大家可以适当配一些。虽然比不上那些热点板块，但大盘继续反弹收益也十分确定，而且没什么风险。

　　其次，把握一些交易性机会，尤其是那种基本面看好，但短期超跌的品种。举个例子，比如中国平安，本身估值就不贵，而且保险行业未来的成长性依然很好，但由于富通投资的事旧话重提，前期一度跌停，但仔细研究发现，富通的损失早就计提完毕。所以本轮反弹，中国平安的涨幅已经超过10%。