近九成产品亏损 私募遭遇2008年后最惨一季

　　每经记者 毛晋楠

　　 2008年A股市场的暴跌，一度重创新生的阳光私募。仅仅3年之后，这一幕在2011年又再度重演，不少私募重蹈2008年的覆辙。今年第三季度以来，市场连创新低，沪指更是一路下跌至2300点关口，数万亿财富灰飞烟灭。

　　 覆巢之下安有完卵。熊市的大氛围让很多阳光私募基金也未能幸免，净值大幅下跌，不少更是到了清盘边缘，被形容为跌入“冰窖”。

　　三季度近九成私募产品亏损

　　 私募今年的三季报，是自2008年三季度以来最差的一个业绩季报。

　　 根据壹私募网对近700只阳光私募产品业绩的统计，最近3个月，阳光私募仅有11%的产品为正，89%的产品为负，尤其是刚过去的9月，阳光私募基金平均跌幅为7.11%，创造了最近3年来的第二大单月跌幅。其中，仅有89只产品实现正收益，另外600余只产品出现亏损，而净值跌幅超过20%的共有20只，净值跌幅超过10%的也有近200只产品。

　　 壹私募网研究中心基金研究员周之平对《每日经济新闻》表示，造成私募遭遇重创的原因有二：一是国内通胀水平未能如大家预期的出现较大幅度回落，依然处于高位，大盘受此影响从7月中陡然下挫，这对于6月积极抢反弹的私募来说是一个致命的打击；另一方面3季度欧债、美债危机的恶化使得行情更加复杂化。

　　 周之平认为，一边是经历二季度下跌后，出现了低指数、低估值的诱惑，甚至有私募在9月喊出了遍地是黄金的口号；而另一边又存在着不确定因素的叠加，使得阳光私募对于市场的分歧加大，并导致投资策略也大相径庭。

　　 壹私募网研究中心的调查数据显示，在三季度，看空成为主流，但满仓和空仓私募的比例都在增加。

　　大牌私募也难扛住

　　 在这波2008年以来最大的单季度亏损潮中，一些明星私募基金经理也未能撑住，净值损失相当惨烈。

　　 其中，亏损幅度最大的是蔡明的民森B号。截至9月23日，该产品近3个月净值下跌29.01%，民森A号同期净值下跌也达28.23%，位列倒数第三。

　　 另一位明星私募基金经理李驰管理的同威增值1期，截至9月30日的数据显示，近3个月净值下跌25.39%。

　　 塔晶系产品也是大幅下跌，塔晶狮王和塔晶狮王2号的净值分别下跌23.25%和23.6%,累计净值分别为0.5871元和0.51元，几近腰斩。

　　 一向抗跌的泽熙系也未能经受住考验，泽熙4期单季度净值跌幅为15.03%，其他几期产品表现也同样不给力，而从三季报中披露的泽熙系持股来看，整体表现也不理想，分析人士认为，泽熙系的仓位可能过重，从而导致了净值大幅下滑。

　　 另一只明星产品则是李涛管理的新价值（二）期，当季净值跌幅达到了21.95%。

　　 不过，最令人失望的当属高调进入私募行业的赵笑云，他管理的笑看风云1号和笑看风云2号，单季净值分别下跌10.55%和15.7%。自今年上半年成立以来，两只产品的净值都大幅度下跌，截至9月末，净值已经分别跌至0.7486元和0.8338元。

　　 此外，陈宏超的菁英时代系、李泽刚的和聚系、蒋国云的瀚信系，净值跌幅也普遍超过10%。

　　正收益私募各具特点

　　 不过，也有一些私募产品在当季取得正收益。这其中，私募元老刘明达的明达系表现十分出色，明达2期和明达3期分别实现15.64%和11.78%的净值增长，勇夺单季度冠亚军。证大投资朱南松的证大金龟，则以11.56%的净值增长排名第三。

　　 此外，石波的尚雅系、股神林园的产品以及朱雀系，在三季度都取得了不俗的业绩，净值增长超过5%。

　　 在正收益的私募产品中，《每日经济新闻》还发现了一向以稳健著称的星石系以及以短线交易见长的鑫兰瑞。江晖的星石系产品在当季集体录得正收益，其中星石22期单季净值增长2.32%，增幅最小的星石20期，也录得了0.33%的净值增长。

　　 业内人士指出，上述正收益的私募产品都有着明确的特点。比如尚雅，一向以精选个股见长，石波也在三季度加大了对成长股的配置，因此能取得正收益；股神林园的特点也非常鲜明，就是重仓贵州茅台（600519，收盘价205.01元）等价值型公司，而酒类公司在三季度表现出色，给林园的坚持带来了回报；江晖的特点就是以风险控制见长，净值增长慢，但是只做绝对回报，客户往往不用担心其净值回落；鑫兰瑞则是纯短线，并设好止损，大部分时间空仓，这也能够躲避市场的系统性下跌风险。

　　或预示市场即将反弹

　　 但在很多市场人士的眼中，私募的大面积亏损也被看作是市场反弹的信号。

　　 周之平表示，牛市比谁赚钱多，熊市比谁亏钱少。但是如果市场参与者几乎全军覆没的时候，往往也预示着或长或短的反弹即将到来。因此，阳光私募集体沦陷的那些月份，往往也是市场行情最为悲观、最为惨烈的时期，而物极必反的投资观也会开始奏效。

　　 壹私募网研究中心数据显示，2008年10月，沪深300指数暴跌25.85%，而阳光私募的平均收益为-15.14%，正收益仅5只，占纳入统计的162只产品的3%。当时市场的惨烈与刚刚过去的9月相仿，而随后大盘开始了长达9个月的反弹。而近3年来跌幅第三的2009年8月之后，市场也迎来了长达4个月的反弹。

　　 此外，一个非常值得关注的信息是：在阳光私募集体沦陷的月份，往往也是私募经理分歧最大的月份，壹私募网研究中心的过往调研数据显示，在这些月份里，看空普遍成为主流，但出现极端仓位现象的几率也在上升，满仓和空仓比例都有所增加。以2011年1月为例，65%的私募经理看空，35%的看多，但仓位调查中第一次出现了满仓的样本，而且占比甚至高达20%！周之平认为，这一信息也预示着市场即将转好。