货币政策拐点可期 股市或迎中期行情

　　

　　

　　宏调政策调整预期推动A股上周大涨7.2% 分析师们预期乐观

　　上周，温总理在天津考察时明确指出，“要把握好宏观经济政策的力度、节奏和重点，适时适度进行预调微调”，市场有关宏观调控政策转向的预期空前升温，股市走出了五连阳的行情，上证指数冲破2450点的阻力位，收盘报2473.41点，与周初创下的两年半低点相比，当周累计上涨了7.2%。

　　业内人士表示，货币政策有望在2月～3月后出现拐点，将由下调中小银行存款准备金率开始。而与此同时，市场也充斥了利多消息：外围股市在10月探底回升，社保、险资、QFII三季度增仓11%，前期炒楼、炒艺术品以及民间借贷等热钱可能重新“围攻”股市……在技术面、基本面配合下，A股有望走出一轮中期上涨行情。

　　政策预期

　　货币政策或在2～3个月后转向

　　在上周初温总理释放出“适时适度进行预调微调”信号的同时，国务院和各部委也紧锣密鼓地出台了一系列有针对性的宽松政策，如对微小企业的信贷支持和税收减免；允许四个地市单独发债等。住建部官员甚至表示，住房信息完善后可取消限购政策。

　　全面放松时机未出现

　　目前，牵动市场神经的是，宏观调控政策是否会在不久的将来逐步扩大放松范围。大多数经济学家认为，11月宏观政策不会出现全面放松的情况。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委分析称，目前已经到了宏观调控由紧变松的分水岭上，但是这些政策调整，绝大部分仍主要是试图避免存量因急刹车出现烂尾和坏账等问题。当前虽然增长出现回调，但速度仍在政策可接受范围内；物价虽然下降趋势形成，但当前水平仍高于政策目标水平。这决定了11月份不会有调息、调准备金、调信贷额度之类的“大政策”出台，但却可能出现“个别问题个别解决”的小幅微调。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇也表示，宏观调控政策大调要出现以下状况：通胀达到令人满意的水平，也即CPI回到4%以下；同时工业增加值一个月有2～3个点的大幅回落，增长风险显性化。

　　宏源证券高级研究员范为也表示，货币政策一两个月内尚无转向的可能。

　　主力动向

　　社保险资QFII三季度增仓11%

　　社保、险资和QFII在三季度股市下跌的过程中合计增持46.16亿股，增幅为11%。

　　从披露的三季报来看，全国社保基金今年7月~9月份增持了171家上市公司的合计5.77亿股股票，同上一期相比，增幅达到27.42%。在操作风格上，社保基金看重的主要是中小盘个股，如荣盛发展、宜华木业、陕鼓动力等分别被社保基金增持了1200万股、1247.48万股和1505.30万股。不过，物流、钢铁等却遭到减持。其中，三季度铁龙物流遭到社保减持833.11万股，深发展A、八一钢铁等60家公司在减持名单中。

　　另外，保险资金和QFII也在三季度逆势买入A股。其中保险资金非常看好银行以及蓝筹地产股。

　　三季度QFII增持和新进买入的股票有46只，合计2.17亿股。不过，QFII减持了地产蓝筹万科1124.4653万股。此外，排在QFII增仓榜前列的主要是和机械建筑有关的股票，如钢铁股、水泥、物流和饮料食品等。

　　外围环境

　　全球股市10月涨幅创24年新高

　　上周，欧债危机现转机，美国经济数据向好，全球主要股指上周纷纷触底回升，其中香港恒生指数涨幅为11.06%，领涨全球。纽约三大股指周涨幅都接近4%，德国法兰克福指数涨6.28%。中国A股上周也罕见地走出了五根阳线，累计上涨6.74%。

　　整个10月份，全球股市也集体上涨，A股结束连续三个月的下跌，10月份反弹4.84%。香港恒生指数在大跌五个月后，单月暴涨了13.8%。而被看做是全球股市风向标的美国道琼斯指数在结束了连续五连阴下跌，10月份也反弹了12.07%，创下自1987年1月份以来的单月涨幅之最，并重新站上12000点大关。

　　（责任编辑：郭彩萍）