“二次衰退”警报暂时解除

　　

　　上周欧盟峰会成果丰硕、美国第三季度经济增速高于预期、美股业绩普遍向好，种种利好消息一扫美国经济将”二次衰退“的阴霾，标普500指数当周上涨3.78%至1285.09点。该指数今年迄今的表现也”由负转正“，累计涨幅为2.18%。

　　拉长观测区间，美股过去4周的累计涨幅达13.58%，为2009年8月份以来的最大四周涨幅，同时13.58%的单月涨幅(除去10月31日)也是自1974年10月份以来的最大月涨幅。另外，上周市场交易量提高至正常水平。企业盈利状况持续向好，尽管美企对2012年的盈利预期有所下滑，但是投资者更愿意在今年四季度对明年的预期做出调整。我们预计，随着欧洲债务危机暂时缓解，关于美国经济将陷入二次衰退的警报也被暂时撤销。

　　截至10月28日，在标普500成份股中，约70%的成份股已经公布了三季度业绩报告。据已公布的数据，三季度美股业绩有望超过上季，创历史最佳。三季度美股整体营业收入环比增长0.4%，同比则增长9.4%。如果剔除金融股，三季度美股营收的同比和环比增幅分别为1.5%和13.6%。另外值得欣喜的是，整体来说美股三季度财报没有对四季度的盈利状况提出预警。美股2012年的盈利预期水平虽然较月初下跌2.7%，但是仍较2011年的水平高出11.5%，即美股2012年的市盈率值预计将在11.8，仍处在较低的估值水平。总而言之，美企强劲的盈利水平依旧是支持市场行情的基础。

　　上周一(24日)，投资者预期，白宫将推出房屋抵押贷款再融资计划，以刺激楼市和经济；欧债危机磋商虽进展缓慢，但是稳步推进，欧洲银行股当天高开；另外，工程机械引擎制造商卡特彼勒三季度盈利好于预期，营收水平创纪录新高，种种利好消息使得当天股市最终收涨1.29%，收复1250点大关。

　　上周二(25日)，市场消息喜忧参半，喜的是物流巨头UPS、化工巨头杜邦以及打印机制造商施乐公布三季度业绩均好于预期或符合预期。但是，当天公布的消费者信心指数下滑和欧盟财长会议意外取消使得市场行情出现反复，并最终收跌2%。

　　上周三(26日)，公司业绩消息缺乏行情方向指引性。其中，汽车制造商福特公布业绩逊于预期，飞机制造商波音好于预期，石油巨头康菲石油则出现盈利同比下滑。当天公布的新屋销售数量时隔4个月后再现增长，按揭信贷申请回暖，但是新屋建筑许可证则出现下滑。不过，德国议会通过扩大欧洲金融稳定基金(ESFS)的消息还是使当天美股最终收涨1.05%。

　　上周四(27日)，利好消息”扎堆“:希腊债权人大幅减记、欧洲银行资本充足率要求提高、ESFS规模扩大至1万亿欧元(约合1.4万亿美元)、美国三季度经济年率增幅达2.5%、埃克森美孚业绩好于预期。美股当日涨幅3.43%。

　　上周五(28日)，美股小幅低开，但是交易量有所上升，且卖盘稀缺。不过，当天惠誉表示，欧洲最新自救计划的某部分可以视为”希腊违约“。同时，当天意大利的债券发售状况”不给力“，使得投资者在为前一日欧盟峰会成果兴奋的同时，仍保持几分谨慎。当天美股收盘微涨0.04%。

　　本周，公布业绩的公司数量将有所下滑。(作者系标准普尔资深指数分析师，吴心韬编译)