清议：“小菜场”正在改变宏观预期

　　

　　中国经济网北京10月31日讯“四、五块钱一斤的青菜现在大多降到两块以下，一条380克的野生黄鱼售价居然不到18元，而一个月前起码要卖到25元以上。”恒泰证券首席经济学家清议今日发表博文指出，眼下继续偏冷的宏观预期不是坏事，倒是可以逐步增强决策层调整政策方向的决心。

　　目前市场普遍观点认为四季度CPI会进一步回落，在清议看来，此前关于四季度国内CPI继续回落的研判主要是基于翘尾因素的滞后影响作出的，并没有指望有出现环比下降。如今猪肉、蔬菜价格的环比下降，无疑对物价回落预期更为有利。

　　当前物价的回落是否意味着经济持续减速？未来货币政策会转向宽松吗？文章认为，虽然物价回落尚不足以扭转中国经济持续减速的格局有一定道理，但是四季度GDP增速有望出现回升，比如受冬季取暖需求拉动。宏观预期的冷暖终究是交替的。以往的经验表明，在物价持续回落之后，迫于就业压力和稳定居民收入的需要，调控政策通常要转向宽松。如此说来，眼下继续偏冷的宏观预期不是坏事，倒是可以逐步增强决策层调整政策方向的决心。换一个角度看，即便是出于平稳换届的考虑，调控政策转向也是必要的。这显然是今后一年宏观决策所面临的特殊性。

　　 作者介绍：

　　清议：恒泰证券首席经济学家

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