苏宁线上线下双布局 业绩最迟2013年释放

许茗

　　核心提示：任峻指出，“投入和产出最快在2012年下半年恢复到正常水平，最慢在2013年，前期的布局将释放业绩。”

　　21世纪网讯 10月31日，苏宁易购的图书频道正式上线，一次性上线图书达60万册， 销售规模将仅次于当当网。公司董秘任峻在下午与机构投资者的电沟通中表示，“互联网业务将是公司以后的利润增长点之一。”

　　其实，苏宁的互联网战略已有时日， 今年1-3 季度苏宁网购业务实现销售40.79 亿元（含税），其中第三季度实现15.1 亿元，环比增长3.35%。部分受益网购销售，第三季度苏宁电器单季收入增长28.2%，不过由于期间费用大幅增长压制业绩表现，第三季度净利润同比只增长了10.9%，低于预期。

　　第三季度，苏宁电器的营业和管理费用率分别提升1.7 和0.5 个百分点，同比增长50.4%和66.2%，显著快于收入增速。董秘任峻认为费用的快速增长主要是阶段性的，随着布局的完善，苏宁将实现规模效应，在销售额上升之后，成本也会被摊薄。他同时指出，“投入和产出最快在2012年下半年恢复到正常水平，最慢在2013年，前期的布局将释放业绩。”

　　薪酬上涨带动费用暴增

　　第三季度，苏宁电器的营业和管理费用率分别提升1.7 和0.5 个百分点，同比增长50.4%和66.2%，这让部分机构大为不解，在收入增速环比扭转了持续下滑的趋势之时，净利润的情况却仍然不乐观，更有机构投资者直言希望苏宁方面给出好的解释。

　　苏宁电器方面表示费用率的提升主要在于：1、新开店成本上升；2、实施系列薪酬调整措施；3、提前进行人才储备；4、总部办公楼投入使用，配套人员以及办公费用等支出有所增加。四方面造成。

　　董秘下午在回答机构投资者提问时表示，“费用成本提高有一些是阶段性的，主要是两方面，一是员工薪酬的变化，今年年初和今年7月份苏宁电器两次提薪，员工工资大约上涨了30%，另外是为店面和后台技术进行人才储备，苏宁在今年招收了5000名左右的大学生，这部分人员都是按新的薪酬制度发放薪水，所以人员的工资成本大大提高，这也是费用率上涨的主要原因；二是今年新开了部分店面，需要新的成本投入，另外一些旧的店面租期到了，续租的租金也成为主要的费用支出，以社区店为例，续租成本增加30%-40%，而一些旗舰店和一线城市，租金则翻了1—2倍。”

　　不过任峻表示三季度这些主要的费用支出都是阶段性的，是基于目前苏宁电器的门店布局需要。

　　任峻坦承，费用率的增加是从2009年下半年开始的，主要是新开门店的投入成本，在门店的扩张过程有一个量变到质变的过程，扩张到一定规模后可以实现规模效应，完成前期的布局之后业绩会集中爆发 ，预计届时毛利率会在20个点以上，而费用率会下降到12个点以下。而这个期限最迟将在2013年到来。

　　从第三季度来看，苏宁电器净增门店87 家，1-9月公司同店增速为3.43%，高于上半年3.14%的水平，目前在国内共计拥有1537 家门店、香港29家、日本9家。

　　苏宁表示今年全年还会在二三级城市增加布点，全年预计新开门店合计约400家左右。新开门店的成本压力仍然存在。为解决资金为题，苏宁电器在今年发布新的定增募资计划，并在10月21日获得证监会发审委无条件通过。苏宁电器将以现金方式向南京润东（张近东全资控股公司） 、北京弘毅、新华人寿增发44715万股，发行价为12.3元/股，共募集资金55 亿元。

　　电子商务唱大戏

　　与新开门店并驾齐驱的是电子商务的崛起。

　　10月31日，苏宁易购的图书频道正式上线，正式与当当网、京东商城、卓越网等商城形成竞争之局。

　　“目前，苏宁易购的图书在每个地点都能搜索到了品类(SKU)大约在30万个左右，另外30万个SKU在部分地搜索到。” 任峻表示。

　　有基金从业者质问苏宁电器，苏宁易购售书优势何在，为何要“扬短避长”？

　　任峻表示否认苏宁易购售书“扬短避长”，他认为公司的优势主要是综合竞争力，可分四个方面看，一是品牌优势；二是成本优势，公司的固定成本和管理成本较低；三是采购成本；最重要的是苏宁的公司管理文化。

　　更重要的是苏宁易购的图书频道上线只是这出戏的第一步，公司指出之后还会有其他产品的陆续上线。

　　苏宁电器的副董事长孙为民曾向媒体表示，苏宁电子商务业务已从家电向家居零售拓展，但作为一个网上品牌零售平台，易购如果一天没有300万~500万个独立IP的访问量，是不足以支撑的，所以易购现阶段首先要把网站做热。要达到300万~500万/天的流量，需要达到200万个品类(SKU)，而目前易购的商品品类只有20万~30万个。因此，苏宁易购要卖图书，下一步还将卖百货、服装。

　　“苏宁易购还是会以3C产品为主，图书的推出主要是为了增加用户的粘性，因为图书的购买频率远比家电类的高，同时毛利率也会高于家电行业，不过由于物流费用比较高，所以图书行业的业绩贡献并不会特别大。最大的贡献是增加用户粘性。” 任峻表示。

　　即使如此，还是有券商开好苏宁电器的网购业务。国泰君安就表示，苏宁电器全年网络销售完成65-70亿水平问题应该不大。中金亦认为随着定位调试的完成以及品类的丰富， 网购业务有望得以较快提升。

　　不过任峻表示配送网络的整合和建设仍是以后网购业务需要完善的部分。