监管层换届落定 超级IPO发行重启

许言若

　　核心提示： 转眼11月已至，期待中的发行批文却迟迟未至，而按照时间表推算，即使11月1日当日陕煤股份获得批文，也远远晚于预计时间。

　　“目前有关大盘股的IPO的发行和审批工作暂时都往后推迟了。”接近于监管层的知情人士透露，但该延期审批的原因并非是因为之前大盘频发而遭市场非议的结果，也不是受到大盘指数连创新低的直接影响，主要是近期监管层方面按例数年一次的人事换届变动。

　　2011年三季度，接踵而至的巨额融资大盘股IPO令投资者大惊失色。而眼下，无论是融资计划达172亿的陕煤股份，还是采用H股回归吸收并同时发行新股的中交股份，乃至久闻楼梯响的新华保险IPO计划，仿佛一夜之间集体失语。

　　“陕煤股份的基本面没有问题，至今未发，并不是来自公司层面的原因。”10月31日，上述知情人士向记者透露。早在8月28日，陕煤股份已经成功获得IPO发审会通过，但两个月后仍未进入招股程序。还有中交股份过会一个月有余也仍在等待发行批文。此外，原本预计在10月底预披露的新华保险A+H股上市，也最终推后。

　　批文难产

　　而大盘股发行与否对市场影响极大，在面对有关负责人人事变动的情况下，暂时推后是必然的。

　　“我们也没有任何消息，还在等待监管层方面的最后审核。”10月31日，接近陕煤股份的有关人士告诉记者，目前既没有通知公司补充有关文件，也没有正式通知放行陕煤股份发行。

　　按照之前的预计，较中国水电（601669.SH）晚1个月过会的陕煤股份，应该在中国水电发行完毕且打新被冻结的资金解冻之后，便开启IPO窗口。而据本报记者获悉，在国庆小长假之后，陕煤股份方面便已经待命做好了发行前的所有准备。

　　转眼11月已至，期待中的发行批文却迟迟未至，而按照时间表推算，即使11月1日当日陕煤股份获得批文，也远远晚于预计时间。

　　新华保险上市时间就更让市场难以琢磨了。“原本10月21日是最有可能预批的时间点，但临时变故让其时间点被再次搁置延后。”上述知情人士坦言，正是21日前夕，监管层的人事变动情况已经大致落定，有关人员离职时间也大致敲定。而大盘股发行与否对市场影响极大，在面对有关负责人人事变动的情况下，暂时推后是必然的。

　　果然，几个工作日后，受市场关注的三大金融监管机构管理层人事变动终于“尘埃落定”。

　　“新任领导正处于工作交接阶段，大盘股与目前发行的小盘股对于市场的意义不可同日而语，加之市场走势不容乐观，签字发行更需要谨慎对待，否则一旦出了问题，责任谁负？”上述知情人士解释称。

　　“目前的情况都是暂时的，在人事方面的工作交接完成后，有关工作便会稳定地步入正轨按步骤进行。”该人士称。

　　三大IPO年内恐难齐

　　但由于监管层人事变动，这三家大盘股是否年内完成挂牌目标则需拭目以待。

　　陕煤股份和中交股份在第三季度争先恐后上会的原因无外乎是把上市目标时间锁定在2011年内。新华保险的负责人士在接受媒体访问的时候也公然表示，其上市目标是12月底之前。

　　但由于监管层人事变动，这三家大盘股是否年内完成挂牌目标则需拭目以待。

　　“除非三家大盘股同期同时发行。”参与其中一单IPO的某中介机构人士告诉记者，从一般的大盘股发行节奏来看，就算其接到批文后立即启动招股程序，从开始刊发招股说明书到发行结果公布，需要10个工作日，到正式挂牌上市，还需要再等待约5个工作日。

　　如以11月初为起点，陕煤股份拿到发行批文，其或将能赶在11月底至12月初挂牌上市。对于同样等待发行批文的中交股份来说，如果能在陕煤股份挂牌上市后立即启动招股程序，或将有可能赶在2011年年内挂牌上市。这一理想假设的前提是不考虑新华保险上市安排的特殊性对其余大盘股挂牌上市的市场冲击。

　　实际上，对于新华保险而言，要在12月底完成挂牌同样时间紧迫，由于其采用A+H股同步发行的方式，H股从聆讯到挂牌时间一般为25个工作日，这就意味着新华保险必须要在11月25日之前完成A股的预披露工作，并在11月28日之前上会，如此才有可能在12月底之前登陆沪港两市。