天地科技:收购采矿权是利好

　　

买入昨收市18.60涨跌值：-0.05涨跌幅：-0.27%

　　天地科技（600582）收购的“山西省沁水县沁南井田煤矿(上组煤)精查勘探探矿权”达产后，洗选产品折成原煤不含税价格为545元/吨，年销售收入65400万元。固定资产投资103676.79万元，无形资产土地使用权投资1946.88万元，后续勘查投资102.28万元。单位总成本费用为282.55元/吨，单位经营成本为242.85元/吨，毛利率与现有煤矿销售业务持平。如果按照折现现金流法，假设折现率为10.07%，估算其于2011年3月31日所表现的评估价值为66096.84万元。传统建设期为3~4年，公司在矿井设计和管理的丰富经验可加快工程进程。正如预期，小煤矿整合给公司整个产业链拓宽带来新的机遇，收购采矿权事件将有很强的复制性。另外，煤机行业拐点或已来临，业绩成长初现端倪。从公司报告期数字分析，预付款项比年初增加了62239万元，增幅153.37%;在建工程比年初增加了21824万元，增幅135.30%;预收款项比年初增加了41172万元，增幅36.72%。这预示着公司新签合同显著增加。

　　而地方政府重新采集行业数据，例如行业的在建项目、机械化率等，规划有望在年内开始实行。这对行业意味着：煤矿机械的旺销态势可持续性强，市场规模超过2000亿元的概率高。

　　预计公司2011~2013年每股收益分别为1.02元、1.34元和1.73元，维持公司“买入”评级。东方证券