券商观点：宏观环境转暖 A股短期强势基本确立

　　

　　【财新网】（记者 张焕平）上周，A股呈单边上扬态势，沪指不但守住了2300点，还一举站上了2400点，周涨幅达到6.74%，创年内最大单周涨幅。新一轮行情是否已经来临？

　　大部分券商认为，随着经济明确下滑，出口回落，中小企业经营困难，通胀明确回落，政策微调的基调基本确定。国外宏观面也有好转，短期内股市强势基本确立，但对股市是否已转好仍存分歧。

　　国泰君安：通胀即将大幅下降 政策调整日益明确

　　未来两月通胀将大幅回落。预计10月CPI将从6.1%下降到5.3%，到11月将降到4.4%。

　　随着经济明确下滑，出口回落，中小企业经营困难，而通胀又将明确回落，政策的重点已转向促经济，温家宝总理的讲话已明确印证了这一点。

　　市场风险情绪有所变化，但变化仍有限，反转尚未出现。

　　东北证券：微调冲锋号吹响 密集政策维稳意味浓

　　10月以来，我国针对区域、产业的规划扶持政策不断出台，但市场仍对政策的微调仍存疑虑。随着温总理在天津考察提出要“适时适度进行预调微调”，疑虑将被打消。

　　政策微调的基调基本确定，但落地程度尚需等待两个信号：出口大幅下降和物价回落至5%以内，预计这两个信号都可能在11 月份出现。

　　瑞银：出现积极的信号，提高周期性板块的配置

　　温家宝总理最近有关政策微调的讲话是一个重要的信号，因为讲话之时正值调控政策终于开始见效：CPI增幅可能从10月份起回落，房价已经开始下跌，“热钱”问题已不再那么严重。虽然温总理仍强调控制通胀是首要任务，但这是过去三个季度以来中国高层领导首次暗示将放宽政策。

　　从12个月来看，我们还认为在此期间是降低防御性板块配置的好时机。在过去两个月内，我们低配了多数周期性板块。但我们现将可选消费品板块的配置提高为“超配”，将建筑和设备/机械板块的配置从“低配”提高为“标配”。我们仍然超配银行、保险、电信、航空、油气和房地产板块。

　　华泰证券：宏观环境转暖将刺激大盘继续向好之势

　　近期政策面陆续传出利好消息，温总理明确政策将预调微调后，又宣布将在部分地区和行业开展增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税，再度对中小企业形成极大利好，特别是服务型行业和运输物流行业。此外，外围方面也传出好消息，欧元区领导人就解决债务危机达成一揽子协议。

　　尽管股指上升步伐有所减缓，但整体依然呈现强势，热点的切换也非常健康，宏观环境转暖将刺激大盘继续向好之势。

　　广州证券：技术反弹短期有望延续

　　10 月行情曙光初现，11月的市场让机构投资者有所期待，年底前的反弹能否持续，还待观察。

　　11 月预计影响A 股市场的主要因素包括：10 底欧盟第二轮峰会出台的欧债解决方案、11 月初G20首脑会议对全球经济困境的解决基调、中交股份等大盘新股的发行影响、转融通即将测试、地方债试点发行、通胀开始回落等。这些影响因素部分虽负面，但市场基本已提前反应，预计短期市场有转好迹象，但中长期基本面仍未有拐点出现，11月仍只能期望技术反弹延续。

　　从资金面分析，虽然现阶段的货币政策不会全面放松，但因通胀回落、银监会要求商业银行加大对小微企业的贷款投放，预计紧缩力度或将稍缓。同时，近期银行间资金相对宽松、债市反弹、三年期央票发行利率下行等，都或多或少地反映了流动性逐步改善，因此不排除未来的政策存在微调空间。

　　我们认为，市场的逻辑应该是政策转向—经济向好—股市转好，政策微调只能带来反弹，但政策在目前的经济周期和下滑预期下，是不太可能转向的，且经济仍处于转型期的结构性下滑调整，短期难以整体恢复增长，因此对股市转好的预期尚早，还需等待。

　　银河证券：大盘确立短期强势继续上涨仍需利好进一步支持

　　从上周A股市场走势看，多重利好叠加推动大盘放量上涨，市场主流资金的加仓行为也随着利好的释放渐次增强，投资者对前期的悲观预期进行较大幅度的修正，市场短期强势基本确立。

　　同时，市场仍对经济下行有所担忧，上市公司盈利预测也将下调，近期推动股指反弹的资金仍体现为存量资金的特征，板块投资逻辑不够明晰，机构投资者仓位的快速提升对多方力量消耗较大。目前上证综指2500点上方技术压力较强，后市大盘若想进一步向上拓展空间，需要宏观政策面继续释放利好，市场信心继续得到提升。

　　本周二将公布10 月份官方PMI 数据，二十国集团领导人第六次峰会将于11 月3 日至4日举行，都将对市场走势产生重要影响。

　　东吴证券：沪指2307 点或许是底股指调整时择机入场

　　目前，利好消息接踵而至，盘面热点也此起彼伏，各种迹象均显示再度入场做多的时机或已到来。从近期走势来看，两市量价齐升，人气板块反复活跃， 沪指2307点或许就是这个市场底。因此在上述这种转好迹象没有发生改变的前提下，前期的弱势惯性思维或许到了该改变的时候，接下来适度贪婪也许才是上策。

　　当然短线在持续反弹过后，市场累积了不少短线获利盘，股指出现震荡在所难免，因此，此时过度追涨仍存在一定的短线风险，我们建议投资者可利用股指调整时再择机入场。■