周二央行暂停短期正回购操作

　　 【财新网】（记者杨娜）周二央行发行100亿元1年期央票，发行量较上期减少90亿元，发行价格、收益率与均上期持平，本期央行暂停使用短期正回购进行到期资金的回笼。

　　中国人民银行网站消息，央行于11月1日（周二）以价格（利率）招标方式发行八十四期央行票据，本期发行价格为96.54元，参考收益率3.584%，本期已是连续第十期持平于该水平；本期央行暂停了已连续使用三期的7天和28天期正回购操作回笼资金。

　　近期银行间资金相对宽松、债市反弹以及三年期央票发行利率下行等，都反映了流动性已在逐步改善，未来政策或存在微调空间。

　　据招商银行金融市场部研报称，近期央行货币政策的操作显示，在央票的数量层面并没有过多动作，10 月份的资金面已相对放缓，主要是源于银行超储率的回升。

　　自8 月份超储率达到最低点以来，外汇占款新增2500亿，财政存款投放3755 亿。虽然央行持续在公开市场的净投放，但9 月份补缴存准金已超过3000 亿。

　　央行并没有主动对外投放资金。超储率的提高更多是源于资金的被动投放，而非主动调控的结果。这也说明央行在公开市场上不会过分放松，操作上还将维持“量入为出”的策略。

　　同时，该研报分析，近期温总理在天津调研时的措辞中，显示了未来货币政策的微调或主要集中在“定向的信贷政策层面”。在实体经济及通胀双下行的过程中，政策可能会向实体经济倾斜，但整体性较大的政策松动可能性不大，未来通胀下行还将是一个缓慢而长期的过程，在确保抗通胀的同时对实体经济提供支撑可能是未来一段时间政策的主要方向。

　　该研报判断，上周由于月末效应，同时受财政存款上缴资金及于25 日法定准备金缴款等因素的影响，市场资金面再度抽紧，昨日（31日）Shibor数据显示，资金面相对放松。预计月初还将有一次大型银行的存准金补缴，资金成本在这两周内或仍维持在较高水平。

　　11月1日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）数据显示，短期限品种全部下降，中长期品种上涨幅度不大，显示资金面较昨日有所缓解。

　　短期Shibor品种中，隔夜和2周Shibor跌幅最大，均下降近140个基点。具体表现为，隔夜Shibor下降139.25个基点，至3.3025%；1周Shibor下降58.91个基点，至4.3542%；2周Shibor下降139.33个基点，至4.3842%；1个月Shibor下降21.49个基点，至5.6958%；3个月Shibor小幅上涨6.45个基点，至5.7693%。■