机构看好四季度信用债 建议适当拉长久期

　　

　　新华08网上海11月2日电(记者 杨溢仁)当前，资金面情况趋于宽松，CPI下行速度有望加快，多因素利好四季度债市？分析人士认为，收益率长期来看缓慢下行的可能性依然很大，信用产品值得重点关注？

　　就信用债供给方面来看，中期供给压力不大，高评级品种正趋于减少？近期AAA级债券发行量呈下降趋势，据券商的不完全统计，不少大国企的发债总额占净资产比率已经接近40%的上限，其中，铁道部、华能集团、中国铝业负债率都在39%以上？

　　而在限额的约束下，后期AAA级信用债发行量将有所下降，高评级信用债供给压力减小？当然，鉴于部分企业利润的下降，则以盈利为目的发债亦会有所减少，信用债融资成本相对贷款优势仍不明显？

　　再从需求分析，由于通胀和经济增长的双双下滑，政策微调引发了资金面宽松的预期？若政策微调引发信贷放松，那么对信用债而言，仍将利大于弊，即信用环境改善的正面影响多于银行资金配置偏向贷款的负面冲击？总体来看，信用环境的改善，凸现了信用债绝对收益率的吸引力，信用债总需求基本上呈现上升的趋势？

　　来自中信建投的研究观点指出，当前，仍需警惕经营情况恶化的信用债，在房地产信用债投资中，需要回避现金流紧张、盈利水平低的房企？

　　具体到投资策略方面，11月信用产品收益率或在振荡中走低，但整体下降空间依然要取决于通胀的回落速度？在品种选择上，建议配置中高评级品种，其安全性和收益性较好，且由于供给减少其稀缺性未来将有体现；低评级品种的经营情况值得警惕；中长端品种收益率的下降空间更大；可适当拉长久期，看好5至7年期限品种的表现？(完)