陶冬：中国经济进入弱增长周期

　　

　　【财新网】（见习记者吴静）“我认为中国经济进入了一个弱增长周期，这个弱增长周期的背后是弱信贷周期、弱房地产周期，弱出口周期、弱中小企业周期。”瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬进一步解释，这些不是半年或者两年可以解决的，这个背后需要一个经济结构的调整。

　　陶冬分析，中国出口拉动型的增长模式，已经走到了尾声，同时信贷扩张式发展进入尾声。“目前面临的问题，不仅仅是外围经济环境，也有本身经济的失衡，这包括出口企业经济失衡，信贷规模失衡，地方财政的失衡和房地产业的失衡。这需要几年的逐步调整，调整的过程势必拖垮中国经济增长。”

　　他同时表示，更担忧的是中国经济更大的两个问题出现了结构性的毛病。对此陶冬分析，第一银行储蓄终结化，储蓄进来第一个20%进入央行储蓄帐户，第二个20%进入地方融资平台，现在靠续借才能维持。第三个20%进入房地产信托基金，目前也也动不了。第四个20%进入大型国有企业，但这些大型国有企业没有太多投资，资金周转速度不够好。“银行手中真正掌握的只有20%，如果一个肺的功能五分之四功能不能正常运作，你说能够跑多快，这就是我们讲的银行要去终结化。”

　　陶冬提出，第二个问题是投资去实业化。“2010年不是通胀，全都去炒PE，房地产企业或国有企业，全去放高利贷。资金在大量的金融体系里滞留，而实体经济资金不足所带来去投资去实业化。这个情况下哪怕货币稍微放一放、财政放一放也不会马上把这个拉起来。未来三到五年，中国经济增长基本在7％－9％之间。”

　　国务院发展研究中心副主任侯云春则表示，明年中国经济会出现“两减一升”的态势。“投资和出口的增幅，会进一步减少，但消费会有所上升。”和陶冬对“弱周期”的判断不同，侯云春认为，中国经济仍处于“增长回调”的态势。

　　“7％到9％的增长，已经让欧洲人非常羡慕。”汇丰环球银行运输及航运业务环球主管梁万祺笑言，同时他表示，相信中国不可能硬着陆，通胀可以得到控制。■