基金超人

　　银华基金/文

　　马里奥·嘉贝利，一名坚定的价值投资的追随者。他给自己定的目标是，不论通货膨胀如何，都能赚到10%的实际回报率。为了做到这一点，他必须总是去寻找一些有潜在价值的，并有契机使其潜在价值体现出来的企业。

　　马里奥·嘉贝利投资的第一步是发现股票的内在价值，尤其要确定公司的真实价值，比如公司的经济价值、经营性质、投资环境、历史收益以及目前的市盈率；在计算企业风险报酬时，马里奥强调要考虑收益的波动以及新产品、新市场和外部经济发展是如何影响公司的内在价值。他会特别关注企业的行业地位、偿付能力、现金流量、获利能力、分红记录等，综合多种因素评估一个企业的真实价值。

　　寻找被低估具有潜在价值的公司是所有价值投资者投资的第一步。在此基础上，马里奥提出了投资的第二步——寻找到促使公司价值变化的“催化剂”。他认为，如果没有什么原因使企业摆脱这种低股价的话，它可能一直被低估；只有当某些活跃因素出现后，被低估的价值才能充分发掘，因而投资管理人应该全情投入寻找这种影响企业价值的微观经济变量。

　　马里奥从1977年创立嘉贝利资产管理公司开始就执着于价值投资理念，公司的王牌基金嘉贝利资本基金在成立后的20多年时间里保持了优异而稳定的业绩，平均年利润率超过20%。

　　20世纪90年代末期，在网络股的狂潮中，马里奥的坚持一度遇到挑战，所有的资金都流到了这些所谓高增长的项目上，相对而言那些以价值为基础的项目颇受冷落，马里奥的业绩不再那么引人注目。“虽然在某些年份我的投资方式得不到大家的赞同，但我还是更愿意坚持把钱投在便宜的股票上。这说起来简单，然而当投资者在你耳边尖叫的时候，这样做需要钢铁般的意志和勇气。”不过当狂潮退去，时间证明嘉贝利和他的价值投资法总是能取得最高回报。

　　业界这样评价他：具有惊人的预见力，这种预见力来自不耻下问、不断学习和身体力行。马里奥·嘉贝利十分受大众欢迎，他是《巴伦周刊》、《福布斯》、《财富》等知名媒体的常客，他如此轰动的原因在于：他在挑选优秀股票方面，有着近乎神话的成就，他被称为“华尔街的超人马里奥”。

　　年过六旬时，马里奥并没有放慢工作速度，他自认为的理想形象是一名喷气式战斗机飞行员，端坐在驾驶员的位置上，手扶操纵杆，率领他的嘉贝利基金管理团队，随时准备起飞。