瑞银：预计世界经济2012-2013年增长3.1%、3.4%

晓晴

　　21世纪网讯 瑞银日前首度就2012-2013年全球经济展望发布研究报告。报告评估了世界经济形势，分析了在预测期内全球增长可能的变化路径。

　　包括瑞银经济学家Larry Hatheway在内的研究团队认为，2012 年世界经济预计仅增长3.1%（2011 年预计增长3.2%）。对于2013年，瑞银预计全球增长3.4%。

　　但是，如果未来数季欧洲将陷入信贷紧缩的话，进一步的财政紧缩、债务重组、再加上信贷限制，恐在2012年初将欧元区经济拖入衰退。具体而言，预计2012年前两季、每一季欧元区GDP都将萎缩0.1%。法国、意大利及西班牙将在2012年上半年陷入衰退（即实际GDP连续数季持续下跌）。

　　Larry Hatheway表示，明年年初欧元区将陷入衰退。就2012年整体而言，瑞银研究团队将欧元区GDP增长率预估值从1.0%下调至0.2%。对于2013年，其预计欧元区将增长1.0%。

　　不过，欧洲衰退未必意味着全球衰退。实际上，瑞银认为美国经济仍相对不受欧洲经济疲态的干扰。瑞银预计2012年和2013年美国经济将先后增长2.3%和2.7%（2011年预计增长1.8%）。

　　此外，未来两年新兴经济体应会维持与趋势值相当的增长率，这得益于其运用货币及财政政策刺激的能力、同时还有仍强劲的公共及民间部门资产负债表及结构性基本面带来的缓冲。

　　如果欧洲避免陷入更深的危机且美国的复苏温和加速（从较低基数），那么新兴经济体将能够在未来两年实现类似于趋势值的增长率。

　　特别是中国面临着特殊挑战（短期和较长期）。瑞银预计中国经济在未来数月将继续减速，这是对2010年初以来的政策调控的滞后回应，也是出口环境转弱（由于欧元区衰退）的结果。相应地，瑞银预计中国决策者到2012年初将出台财政政策支持。尽管有来自房地产市场及建设活动的风险，我们仍认为中国将实现软着陆。居民、企业及中央政府资产负债表强劲，生产率基本面稳健，决策者有余地能迅速有效地对表明经济过度疲弱的迹象做出回应。

　　n与此同时，未来几年发达经济体仍将存在过剩产能，这是金融危机和“大萧条”的遗

　　物，也是复苏乏力的结果。通胀压力仍将较小，在一些经济体（最明显是欧洲），通缩压力可能加剧。得益于单位薪资成本仍较低，企业利润率仍将获得良好支撑。

　　瑞银研究团队表示，发达经济体的货币政策到2013年将一直维持非常宽松的态势。瑞银预计美联储在2013年下半年之前不会加息。同样，欧洲央行、日本央行及英国央行不大可能在未来两年收紧政策。在大多数主要新兴经济体（包括中国），预计到2012年货币及信贷政策会有所放松。

　　n伴随着美国逐步复苏、欧洲陷入衰退，最终的结果将是欧元贬值。瑞银预计2012年底时欧元/美元将报1.25，到2013年底将跌向1.20。未来两年人民币预计以每年大约5%的速度升值。