保护性开发利好焦煤板块

　　

　　“焦煤将实施保护性开发，这种可能性非常大。”11月7日，一位权威人士在2011中国国际矿业大会间隙向记者独家透露，国家能源局正研究制定特殊和稀缺煤种管理办法，对炼焦煤等特殊和稀缺煤种实施保护性开发。这将有利于焦煤行业上市公司的发展。

　　炼焦煤需求将继续增长

　　当日，国土部矿产开发管理司司长刘连和介绍，我国对于优势矿种和产能过剩的矿种进行控制。目前国土部暂停投放矿业权主要是6个矿种。除焦煤外，其他5个矿种为钨矿、锑矿、稀土、萤石、高铝粘土。这6个矿种受控的原因都是产能严重过剩。

　　“铁矿石虽然价格高，但有钱你能买到，而焦煤非常少，你有钱也可能买不到。”湖南某钢企项目经理刘俊说。

　　今年初，国家能源局煤炭司司长方君实向媒体表示，将加强对炼焦煤等特殊和稀缺煤种的管理。方君实表示，“十二五”期间，国家能源局将研究制定特殊和稀缺煤种管理办法，对炼焦煤等特殊和稀缺煤种实施保护性开发。

　　据透露，目前国家能源局正在组织开展全国炼焦煤资源调研，目的就是为了摸清全国炼焦煤资源的贮存、开发和利用情况，待调研完成后，能源局将结合煤炭工业发展“十二五”规划，确定“十二五”期间国家炼焦煤资源开发布局。

　　而据了解，未来5年，我国炼焦煤需求将继续增长。据国家相关部门综合各方面因素初步预测，到2015年，全国炼焦煤需求总量将新增1.8亿吨，而山西省炼焦煤产量新增预计仅为0.8亿吨，其他省区炼焦煤增量有限，导致届时全国炼焦煤约有1亿吨供需缺口。

　　在上述背景下，“十二五”期间，我国将重点做好炼焦煤资源规划，优化炼焦煤开发布局，制止无序开发和过度开采，规范煤炭资源开发秩序。同时，科学调控开发利用总量，选择条件好的炼焦煤矿区，适度建设炼焦煤接续矿井，保障炼焦煤稳定供应。

　　政策放松推动小幅反弹

　　国际动力煤价格连续8周小幅下跌，累计跌幅5.9%，国际焦煤价格连续15周下跌，累计跌幅18.9%。国内经过近两个月的电煤抢运，电厂库存已回升至20天，秦皇岛煤炭库存连续5周回升，煤炭海运费过去6周累计下跌16.6%至年内低位，表明电厂购煤积极性显著下降，预计近期动力煤价将高位振荡。下游投资放缓以及钢价下跌将导致钢铁产量下降，焦煤价格将继续面临压力。

　　上周美联储宣布维持宽松货币政策，欧央行意外降息25个基点，但欧洲债务问题仍波折不断，海外市场普遍下跌。国内方面，10月PMI数据显示经济继续放缓，但由于财政部宣布上调增值税和营业税起征点以及四大行10月底信贷大幅增加，市场对政策微调和信贷放松的预期进一步加强，上周上证综指上涨1.7％，A股煤炭指数上涨1.3%。前瞻的看，希腊取消公投后，短期欧债风险有所下降，但解决方案仍缺乏细节；美国经济继续温和复苏，但关于削减财政支出的争执将在月底卷土重来。因此，在4~5周的飙升后，H股煤炭板块的上涨动力将继续放缓。内地方面，后续的小幅放松将继续推动A股煤炭板块的估值修复，而反弹高度则取决于放松力度。

　　过去两个周期CPI见顶后，板块在短暂反弹后随经济放缓和大盘下行而再次回落，本次由于CPI将缓慢回调，并非大幅下跌。如果政策放松继续，有望部分抵消经济放缓的负面作用。维持动力煤股将表现相对更好的观点。综合