三元、新华联七亿重整太子奶扭亏路漫漫叶碧华

　　本报记者 叶碧华 广州报道

　　11月8日，三元股份（600429.SH）对外公告太子奶重整具体方案。三元与新华联组成的联合体，将与润坤科技共同提供偿债资金共计人民币7.15 亿元，获得太子奶株洲三公司100%的股权及其名下全部资产。

　　三元与新华联将按照6∶4的比例提供3.75 亿元偿债资金，重整后，三元将持有湖南太子奶集团生物科技有限责任公司（下称“湖南太子奶”）60%股份，新华联持有湖南太子奶40%股份。润坤科技则提供3.4 亿元偿债资金，获得株洲太子奶生物科技发展有限公司100%股权、湖南太子奶集团供销有限公司100%股权及其对应的资产。润坤科技是新华联为参与此次重整设立的全资子公司。

　　“将太子奶的闲置资产打包，这样才可以减轻太子奶核心资产的压力，早日盈利。”9日，新华联董事长傅军透露，目前太子奶约亏损1.5亿元，三元和新华联接手后太子奶的目标是明年实现扭亏为盈，并争取三年之内成功上市。

　　受重整消息影响，9日新华联在开盘后一路高涨，上午十点封住涨停板，报收6.13元。

　　上市蓝图

　　对于这一重组结果，傅军称，“投资太子奶的一开始我们就下定决心要在今后上市。但是7个多亿的负债，实在很难弄。”傅军表示，重整后的太子奶将由三元主导日常的经营与管理，新华联派人任常务副总一职，而总经理一职则由三元方面派人出任。

　　一位接近太子奶重整人士透露，新华联方面有计划单独将太子奶核心资产进行打包上市，“新华联旗下有那么多上市公司，到时候可以给太子奶借壳上市。”但傅军予以否认，他表示，目前太子奶上市尚是言之过早，“我们希望通过3年的努力可以实现这（上市）目标。”

　　在李途纯掌舵期间的太子奶也曾经有上市美梦。2007年，想做大太子奶上市的李途纯引进英联、摩根士丹利、高盛三大投行，并与之签署“对赌”协议，最终却使太子奶陷入资不抵债境地，自己也身陷囹圄。

　　扭亏筹码

　　截至今年6月30日，太子奶已实现产量2.6万吨，完成销售收入17701万元，完成全年销量目标的50.15%，完成了“时间过半、任务过半”经营目标。但傅军指，目前太子奶亏损达1.5亿元。

　　据太子奶破产重整管理人表示，今后太子奶经营与管理将全权交由三元和新华联负责，管理人仅负责余下的偿债工作。

　　“据重整计划，大概有3个亿的偿债资金到位后，就可开始偿还一部分已确定及优先的债务了。”管理人表示。目前，新华联此前提供的5000 万元诚意金已转为偿债资金，其他偿债资金也将按照《重整计划》陆续到位。

　　而对于三元股份来说，乳酸菌饮料是一个新鲜的话题。通过2009年接手被三聚氰胺拖垮的三鹿，三元进入了奶粉领域。但漫漫整合之路长又难，收购三鹿后的三元自身难保，连续两年亏损。而三季报显示，三元股份的总成本为23.3亿元依然高于营业收入，若剔除投资收益的8503万，主营业务则亏损1.39亿元。

　　中信建设证券有分析师认为，三元股份目前主营业务仍未脱困，近期重组扩张也具有很大不确定性，因此对公司未来发展持谨慎观望态度。

　　傅军表示，未来太子奶将继续专注乳酸菌领域，并从之前的二三线市场向一线市场发展。但乳业专家王丁棉此前质疑，相较于益力多等保存期较短的乳酸菌饮料，太子奶保存期较长，并不能达到乳酸菌饮料的要求。