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物价指数下行 定向宽松政策或待明年定 军;叶慧珏;杨永萍

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-10 08:45 来源: 21世纪经济报道

  全国人大常委、财经委副主任吴晓灵也表示,目前中国仍然不会放宽流动性,走出中国经济困境也并非依靠财政和货币政策的放松

  本报记者 定 军 叶慧珏

  实习记者 杨永萍 北京、上海报道

  刘利非常着急。

  作为吉林省长岭县利农生态养猪发展合作社经理,他无奈地看着生猪收购价格目前是每斤9元,相比前不久11元/斤,跌幅较大。而由于人工费和玉米饲料价格涨价,他担心养猪还要赔钱。

  全国整体生猪批零价都在下降。10月份居民消费价格(CPI)同比涨幅为5.5%。目前不少机构预计明年的物价涨幅有望继续回落,全年保持在3%左右。

  物价指数下行 定向宽松政策或待明年

  野村证券中国首席经济学家张智威指出,和前几月比,中国的通胀压力减轻了,但目前还没有到达政策需要整体转向的时点,“我们看到,最近几个月央行在进行货币政策微调,通过公开市场操作,投放和吸收流动性,使得利率保持在较低的水平”。

  中央经济工作会议预计在12月初举行,为未来一年的宏调定调。目前一些机构认为,在2011年调控政策预计整体不变,仅对于中小企业、农业等会有定向宽松的信贷政策。但整体要走向略微宽松的信贷时期,可能要等到明年2季度。

  物价下行

  国家统计局公布,10月份CPI同比涨幅为5.5%。与此前三个月比,呈持续下降态势。

  这与翘尾因素下降有关。据测算,10月份翘尾因素影响1.5个百分点。交行金研中心研究员陆志明说,11、12月份随着翘尾因素继续减弱,物价涨幅有望在5%以下。到了明年,翘尾因素继续下降,如果新涨价因素不大的话,全年的物价会在3%左右,单月可能会更低。

  澳新银行中国经济师周浩认为,如果物价翘尾因素减弱,以及新涨价因素降低,这会使得物价总水平下降,但物价出现负增长的可能性不太大。

  猪价一度被作为CPI的风向标。下一步物价因素是否影响农产品生产积极性,使供给减少,并进而促使物价水平重涨,仍需观望。刘利告诉记者,目前9元1斤的毛猪,实际上利润不多,主要是成本较高,去年请2个人1年工资15000,今年这些钱只够请1个人,“可能还找不到人”。

  中国生猪预警网首席顾问冯永辉认为,猪肉价格有所下降的主要原因是供应增加,今年夏天以来的存活率普遍提高,但是进入春节需求旺季,猪价可能再次上升。

  “猪指数”的分析也印证了一些学者的看法。张智威说:“明年上半年的通胀压力相对较低。但从中长期趋势看,实体经济的通胀压力并未消除。”

  房地产市场是最大风险

  然而市场忧虑在加剧。

  今年第三季度经济增速为9.1%,相比一季度的9.7%,二季度的9.5%,有些下滑。目前绝大多数机构预计第四季度经济增速将在9%之下,到明年一二季度会继续回落。

  中国投资协会会长张汉亚称,“目前保障性住房需要花钱,土地收入又下降,信贷紧缩使得很多大项目因缺钱受到了影响。”

  数据显示,10月份工业增加值较上年同期上升13.2%,较9月份增速13.8%有所放缓。

  10月份单月的房地产数据非常差:新开工面积比去年同期下降1.3%,而9月和8月这一数据分别是上涨11%和上涨30%;房屋销售价格指数下降11.6%,而9月和8月这一数据分别是上涨7%和14%。

  “从两位数的增长直接滑落到两位数的下降,表明房地产市场风险是目前宏观经济面临的最大风险。”张表示,“未来几个月内,房地产总体投资以及相关的钢铁、金属行业,将会逐步显现出负面效应,波及整体工业增加值。”

  宏观政策趋势

  交行金研中心研究员陆志明认为,今年年内货币政策整体不变,但是可能会更加注重审慎平衡和前瞻,并适时适度微调预调。

  未来政策调控将可能更倚重公开市场操作。陆指出,预计以净投放为主,同时保持市场流动性合理适度和优化资金分布;同时信贷定向宽松政策可能会进一步细化实施,尤其是向小微企业、三农和战略新兴产业等特定领域实施定向放松。

  但是银行存款准备金率大调的可能性不大,“当前存款准备金率已处历史高位,同时准备金缴存基数扩大的影响将持续一段时间,再加上物价压力减轻,年内准备金率不太可能再次上调”。

  而定向放松政策似乎也有了动作。10月9日,民生银行宣布,近日银监会已正式批准该行在全国银行间债券市场发行不超过500亿元人民币的金融债券,所募集资金将全部用于小微企业贷款。

  央行似乎也有更多的信贷部分宽松的可能。10月8日,一年期拍卖的央票中标利率为3.573%左右,这是28个月以来该利率的首次下降。

  澳新银行中国经济师周浩认为,其政策导向意义却较为明显,“未来可能会慢慢放松信贷。如果经济下滑太快,利率下降幅度也可能加大”。

  至于下一步总体宏调政策转为宽松的时点,并未清晰。央行货币政策委员会委员李稻葵认为,出于结构调整的考虑,短期内国家可能仍不会让投资保持太快增长。

  全国人大常委、财经委副主任吴晓灵也表示,目前中国仍然不会放宽流动性,走出中国经济困境也并非依靠财政和货币政策的放松。

  她在9日“大中华区金融中心”研讨会呼吁建立双层金融监管体系,通过设定监管边界,间接鼓励民间力量增加市场流动性。

  双层金融监管体系即:凡是涉及小投资人和公众利益的机构,包括商业银行、保险公司、证券公司还有公募基金等,必须由一行三会统一监管。

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