意大利国债收益率突破7%，引发市场新一轮担忧

　　综合媒体报道，11月9日（周三）意大利十年期国债收益率飙升至7.12%，为欧元区历史新高。投资者因担心希腊、意大利的债务和政治双重危机，而纷纷逃离意大利国债市场。经济学家称，若不是欧央行上周出手大量买债，意大利国债融资成本还会更高。

　　逆转资本外逃需要意大利政局改变和大规模国际援助。尽管贝鲁斯科齐已宣布在议会通过2012年预算法案后将辞职，但是，仅仅组建新政府仍不足以阻止资本外逃，意大利可能继希腊、爱尔兰、葡萄牙后成为第四家接受外部金融援助的国家。更严重的问题是，欧洲及国际货币基金组织可以提供的资金不足以满足意大利的资金需求。在最糟糕的情况下，意大利债务可能违约，拖累欧洲银行业，使区内经济下滑，破坏全球金融体系。

　　据悉意大利政府债务规模为1.9万亿欧元，约占欧元区公共债务的1/4。意大利债务比率达到120%，但得益于较低预算赤字，债务水平较为稳定，但是，意需要从市场筹资偿还到期债务。2012年，意将有3000亿欧元债券到期，将有250亿欧元政府赤字需要外部融资。

　　对意大利而言，可以承受借贷成本的暂时上升，意大利银行（央行）表示即使收益率比目前预期再高2.5个百分点，意也可以偿付明年债务。关键问题在于，是否能留住投资者，不使投资者因认为债券价格将进一步下跌而逃离意债，更进一步压低意债价格，出现恶性“自我实现机制”。

　　巴克莱银行经济学家认为，组建一个技术官僚政府是解决问题的正确方向，但是根本途径是解决结构性经济问题。在G20峰会上，萨科齐和默克尔均向贝鲁斯科尼施压要求其进行深层次财政制度改革、经济结构改革、及接受来自IMF的金融支持。贝仅同意IMF行使有限的监督职能，并拒绝了IMF贷款。目前来看，EFSF、IMF、欧央行在救助意大利债务危机过程中可以发挥的作用均非常有限。

　　EFSF规模无法救助意大利，意在2012年一季度需要偿还的债务总额为640亿欧元，相当于EFSF三年内向爱尔兰的贷款总数。欧元区政策制定者已经放弃了EFSF直接向意提供贷款的打算，而是寄希望于以EFSF资金作诱饵，吸引私人投资者向意放贷。欧盟官员认为这一方案将解决问题，但前提是投资者相信债券损失有限；如果投资者害怕大幅减记债务，则这个诱饵将失去作用。

　　IMF的全球资源约2800亿欧元，且意只能使用其中一小部分，而且扩大IMF规模的提议已经被主要出资国如美国所拒绝。

　　剩下一个可以考虑的机构是欧央行，仅上周欧央行买债95亿欧元。但是，欧央行一再重申其买债行为规模有限、持续时间有限。新任行长德拉吉上周称，银行不会作为欧元区政府的最后贷款人，重申欧盟条约规定欧央行的本职是控制通胀。

　　作为欧元区第三大经济体，世界第三大债务国，意大利的走势将必然影响债务危机走向及未来欧元区乃至全球经济前景，值得密切跟踪。（杜邢晔）